期货基本面消息汇总20210521
①【玻璃】据卓创资讯，本周重点监测省份生产企业库存总量为1272万重量箱，较5月13日减少269万重量箱，降幅17.46%。本周浮法玻璃库存继续削减明显，部分区域厂家基本处于零库存水平，企业整体库存水平处于历史低位，尽管原片价格高位，但中下游仍有采购需求，市场存在缺货问题。预计中短期市场仍将处于供不应求状态。分区域看，周内华北沙河价格高位下，市场成交略缓，厂家出货整体维持较好，沙河厂家库存基本保持零库存状态，贸易商19日起出货有所好转；华东市场库存维持继续降库节奏，个别产能较大厂家库存削减明显，前期多数厂库存已处极低水平，周内库存削减有所放缓；华南周内供应稍增，但多数厂库存在10天以内或极低，推动价格上涨；西北近期刚需支撑较强，原片厂持续低库位运行，周内部分厂库存继续下滑；西南周内库存继续下滑，加之云贵相对闭塞，缺货导致价格涨幅较大。
②【苹果】苹果10合约日内增仓上涨，涨幅超过3%，暂时理解为资金面的影响，未看到基本面有太多积极变化。其目前基本面情况来看，旧果降价去库存已经是市场的共同认知，旧果收尾价对新果开秤价仍然有拖累；新果来看，目前产区处于坐果期，部分地区有天气干扰，坐果存在不理想的情况，但是影响有限，并不能形成全国范围的影响，整体来看表现较为平稳的，此外，交割标准放宽之后的价值重新对标依然还是会限制其上行空间，总体来看，基本面并未出现太多积极的利多变化，因此当前反弹的持续性支撑仍然不足，仍然建议关注价格走高之后的做空机会。
③【铜】铜价昨日连续大跌，沪铜盘中跌幅超过3%，伦铜盘中跌破10000美元/吨重要关口，主要是国内外因素共振导致，美联储公布最新的4月会议的纪要内容，结果该纪要内容鸽派程度不及市场预期，整体略偏鹰，尤其是纪要中显示几位委员预期即将召开的会议可能会讨论减码宽松，国内连续聚焦大宗商品价格问题，宏观利空明显，市场情绪持续受挫，价格走势开始回归基本面主导。供给方面，铜精矿TC价格报33.4美元/吨，秘鲁总统候选人欲提高矿山税收，嘉能可计划明年在刚果民主共和国重新启动Mutanda矿的生产，年产铜最高在20万吨，全球最大铜矿-智利埃斯康迪达(Escondida)铜矿工会表示，如果资方必和必拓不改变以往对其劳动力的“糟糕”态度，将准备进行一场漫长的罢工，铜矿生产干扰不断。需求方面，国内线缆市场表现较差，尤其是北方市场，导致上游库存积压较多，南方市场刚需表现较好，铜管和铜棒企业手中的订单相对充足，低端铜材利润收窄，中高端利润仍较尚可，支撑企业正常生产，库存方面据我的有色网统计中国市场电解铜现货库存35.29万吨，较上周增0.37万吨。综合来看，我们之前分析趋势性的下跌拐点需要看到流动性明确收紧信号和铜矿生产恢复才会出现，因此Mutanda 20万吨的边际增量影响相对较大，叠加紫金矿业的卡莫阿铜矿表示投产进度较快，非洲新增铜矿产量较多，而流动性方面美联储收紧预期持续增加，短期来看铜价仍将调整一段时间，但之前铜价在高位时下游库存较少，本轮下跌将会吸引下游买货补库，因此在71000-72000元/吨附近有较强支撑，建议空单在该区间止盈离场。
④【巴以冲突出现好转迹象】道琼斯援引参与谈判的人士报道，以色列和巴勒斯坦武装组织哈马斯最早可能在周五达成停火协议。一位美国官员告诉道琼斯，拜登政府预计，除非有任何不可预见的冲突，否则本周可能会停火。报道称，该官员说，存在一个停火的机制，唯一的问题是时间。一位埃及高级就情报官员告诉道琼斯，埃及已经向哈马斯政治领导人Ismail Haniyeh 提出了几种选择，以帮助停止战斗。一种选择是无条件停火，另一种选择是在谈判长期协议之时暂时停止战斗。据道琼斯报道，以色列军方曾私下承认，它正在接近完成其目标。
⑤【铁矿石】昨日早盘黑色系延续跌势，铁矿主力合约技术上出现破位。当前市场对政策端的不确定性仍有所担忧，引发前期获利多单止盈离场。本轮黑色系的调整系由成材引发，进而对炉料端进行传导，情绪驱动较为明显。铁矿自身供需尚未出现明显走弱。4月开始外矿发运持续低迷，澳矿方面黑德兰港4月出口铁矿石数量环比减少3.4%，致使近期外矿到港量偏紧，而近期疏港得以改善，港口库存大幅去库。当前主流外矿的供应仍未显露出旺季特征，而下游钢厂在高利润的驱动下对中高品矿需求旺盛，致使铁矿库存总量和结构性矛盾持续累积。成材价格近期虽回调明显，但炉料端价格也出现同步回调，钢厂利润空间依旧可观。相较海外成材价格而言国内价格仍属于洼地，且地产和制造业后续韧性犹存。中期来看，粗钢压产预期下成材供需仍将维持紧平衡，长流程的钢厂利润仍将较为可观，整个黑色系的高景气度仍可延续。对矿价的支撑作用仍将较强。但由于近期铁矿价格上涨过快，钢厂补库开始趋于谨慎。而贸易商一方面由于美金货价格较高，另一方面基于钢厂当前的高利润，故挺价意愿仍较强。与下游博弈激烈，故近期港口现货成交量持续处于低位水平。总体而言，铁矿当前供需尚好，现货价格暂不具备趋势性回调的条件，盘面贴水现货，高基差制约其后续下行空间。操作上不宜盲目杀跌，对于钢厂而言的，本轮盘面调整过后将是较好的买入套保时机。
⑥【动力煤】政策性品种的政策属性凸显。昨日宏观方面的消息带来煤炭大幅下跌，近年行情波动剧烈，交易者要注意持仓风险。目前动力煤涨跌幅度巨大，多空双方博弈激烈。从基本面来看，供应偏紧的现状较难缓解。因此，政府开始着手从需求端开始限制。例如对下游高耗能企业实施限产等，并且对上游煤炭企业进行约谈降价等。从近两天的三西地区坑口价格来看，很多煤矿已经开始带头降价，前期火爆的煤价开始有所降温。但是我们不能忽视的是，很快用电旺季即将来临，电厂补库需求将持续放大，上游供给问题还将继续发酵。在情绪带来的下跌过后，如果没有强有力的供给端保供手段，价格还将维持易涨难跌的态势。建议顺势短空可行，但更为稳妥的方式还是企稳后做多。09合约下方支撑位700。
⑦热卷：短期钢材价格大幅上涨后引发市场关注，同时市场对于后期压减粗钢产量的政策预期有所转弱，市场炒作逐渐降温，多头集中减仓，热卷期货价格已回落至4月中旬位置，现货利润下降至500元/吨附近。从中期来看，国内制造业PMI环比回落，但仍处于扩张区间，海外制造业加速复苏，外需强劲，热卷需求维持谨慎乐观，供需层面对价格仍有支撑。短期来看盘面或将继续调整，关注逢高入空机会。后期若供给端收缩预期再度松动，可关注做空热卷盘面利润策略。
期货基本面行情分享20210526
①【美国5月咨商会消费信心和4月新屋销售不及预期，金价刷新四个半月新高】美国方面公布了两项关键的经济数据，5月咨商会消费信心和4月新屋销售，结果这两项数据表现均不及预期，数据公布后，金价短线上涨10美元，并刷新四个半月新高，最高触及1895.80美元/盎司；由于美联储官员在本周讲话中维持了通胀只是暂时性的说法，这打消了有关退出刺激的揣测，加之美国经济数据不及预期，因此市场仍然认为美联储会在当前维持当前宽松政策，从而对金价构成支持；数据公布后，美国债券收益率回落，近一步支持了金价。黄金整体走势依然偏强，现处于上有顶下有底的状态；从技术盘面来看，伦敦金现破位上涨，黄金价格有效突破1875美元关口后依然偏强，将会再度上探1900美元，上方的强阻力在1960美元/盎司附近，突破该压力位的可能性相对较小；当前，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有，注意利润的保护；预计二季度黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或355-405元/克，维持逢低做多观点；对于白银而言，基于其商品属性，受到有色板块调整的拖累，做多金银比具有较大的机会。
②【尿素】5月25日印度RCF尿素招标共收到12家投标商总计148万吨货物，东海岸79.5万吨，西海岸59.5万吨，FOB9万吨。
③【燃料油】昨日高低硫燃料油价格继续偏强运行，目前燃料油市场结构维持中性态势，对于高硫燃料油来说，沙特采购燃料油近期处于低位状态，近期虽未兑现，但发电旺季需求预期持续存在，对于低硫燃料油来说，船燃需求刚需维持，同时汽柴油价格上行对低硫价格有较强拉动作用。原油方面：高盛：预计欧佩克+将在2021年下半年停止增产两个月，以抵销伊朗产出的增加，年底前全球原油需求有望增长460万桶/日，多数增幅来自于未来三个月。从高盛发布预估情况来看，供给端OPEC+成员国依然起到托底作用，而需求强预期逻辑基础仍继续存在，使得燃料油价格有继续上行驱动力，安全边际来看：价格经过大幅回调，运行至强支撑位附近后强势反弹，前期低点为燃料油安全边际位置。综合分析：在原油成本端驱动作用下，建议燃料油多单继续持有，关注高硫2600元/吨目标位。
④【甲醇】前期建议甲醇2500关口下方试多，市场传闻伊朗石化工业园部分装置开工受到限制，消息面带动下，主力合约积极拉升。国内甲醇现货市场表现却一般，价格弱势松动，区域走势分化，内地市场开始调整，沿海地区止跌。西北主产区企业报价有所下调，内蒙古北线地区商谈2250元/吨，南线地区商谈2250元/吨。周初市场参与者观望情绪较浓，部分厂家签单情况尚可，实际出货有待观察。甲醇生产装置运行负荷稳中有升，货源供应增加，甲醇厂家库存跟随回升，无挺价意向，出货为主。与上周五相比，部分厂家报价下调幅度超过100元/吨。持货商低价惜售，下游市场维持刚需采购节奏，现货市场交投呈现不温不火态势。下游工厂到货增加，库存逐步累积。甲醇进口量回升不明显，港口库存累积速度相对缓慢。基本面变动有限，甲醇运行区间逐步抬升，重心在震荡区间下沿附近企稳，已入场多单继续持有。
⑤【纯碱重回升势】周二上午纯碱期货盘面表现强势，盘中涨幅一度接近3%。现货方面，国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛温和。据悉金山获嘉厂区计划近日开车运行，金昌碱胺源化工低负荷运行，实联计划今日起停车检修。现货市场盘整为主，终端用户多坚持按需采购。华中地区纯碱市场横盘整理，湖北地区重碱主流送到终端价格在1950元/吨左右。河南地区重碱主流出厂报价在1850-1950元/吨。碳达峰碳中和目标既定，市场看好光伏产业及光伏玻璃的需求前景力度不减，下半年光伏玻璃和浮法玻璃对重碱需求的增加是确定的。纯碱连续两周去库，基本面有所改观，长期逻辑和短期逻辑共振，建议多单继续持有；套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。
⑥【股指期权大涨】昨日指数整体上行，股指期权大涨，近期上涨主要与人民币重回升值趋势有关。美元连续大幅贬值推升人民币估值，利好国内资产价格上行。
此外，货币政策方面维持稳健偏宽松格局，国债期货连续上涨，利率下行。北向资金近期亦加速流入，前日，北向资金全天净买入18.86亿元，其中沪股通净买入5.72亿元，深股通净买入13.14亿元。总体来看，沪深300指数下方5000点附近存在支撑，近期指数有望出现震荡回升走势，关注上方5500附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，回到18%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以买入认购期权。
期货基本面消息汇总20210527
①【玻璃】昨日盘中主力合约跌幅超3%。市场消息显示我们的逻辑逐步得到认可。从行业自身供需态势看，此前上游供应增量有限而下游维持刚需补库，但玻璃现货市场的高景气度逐步受到期货盘面影响。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给；钢材价格的持续高涨将对新建工程的开工建设节奏形成一定冲击，从而影响玻璃需求。玻璃转势后或趋势性回落，除非有真实套保锁定利润需求，不建议近期抄底。空单方面，建议2800元上方头寸继续持有，目标位2300元及以下。
②乙二醇：昨日午后市场传闻伊朗地区两套乙二醇装置（Farsa 40万吨/年+Morvarid 50万吨/年）受当地爆炸事故影响而停车，盘面大幅拉涨。但根据华瑞信息（CCF）最新消息显示，以上两套装置目前仍在正常运行，6月份货源仍能正常供应，预计夜盘乙二醇或回吐午后涨幅，重回低位震荡走势。
③【印标】印度RCF尿素招标最低价格公布：东海岸最低价格来自KOCH：412CFR美元/吨，其东海岸投标量12万吨；西海岸最低价格来自亚美：418 CFR美元/吨，其西海岸投标量5.15万吨。
④【铁矿石】昨日日间黑色系延续跌势，成材盘面继续大幅下探，带动铁矿价格回落。主要逻辑并无改变，仍是市场情绪主导，叠加对成材消费转淡的预期。后续关注的焦点一方面是政策端，短期关注是否会有进一步调控价格的预期指引。中期关注粗钢压产预期后续是否会再度发酵。另一关注焦点是成材消费步入淡季，外矿发运逐步宽松的背景下，铁矿实际供需的变化情况。近期主流外矿的供应开始出现旺季特征，巴西矿周度发运创出了年内新高，后续到港压力将逐步显现。需求方面，近期长流程钢厂利润空间被明显压缩，钢厂短期提产意愿或将有所回落，加之当前高炉炼铁产能利用率已经升至91.18%，短期进一步提升的空间已相对有限。成材利润和产量对矿价的负反馈短期仍将持续。但应看到的是，本轮黑色系经过短期快速调整后，估值风险已充分得到释放。中期来看，终端用钢需求韧性仍较强，粗钢压产预期犹在，成材供需不具备大幅宽松的条件，长流程的钢厂利润仍将较为可观，对矿价的支撑仍将持续。昨日港口高品矿和块矿价格已率先出现反弹，随着短期市场情绪的平复，铁矿现货价格将逐步显示出韧性。当前盘面仍表现出高贴水，高基差制约其后续下行空间。当前操作上不宜继续杀跌，对于钢厂而言，盘面已逐步具备进行买入套保的条件。
⑤热卷：近日热卷延续跌势，大宗商品稳价工作仍受到市场关注，同时热卷产量处于高位，库存下降速度减慢，供需层面出现边际走弱现象，短期预计热卷10合约将继续偏弱运行。中期走势主要受供给端的政策落地情况和需求影响，国内制造业PMI边际走弱，但仍处于扩张区间，外需仍有一定拉动作用，热卷需求大幅走弱的概率不大；压减粗钢产量政策尚未出台，国内供给收缩预期仍然存在，中期价格仍有望重回涨势，但价格超过前期高点的可能不大。后期关注压减粗钢产量政策落地情况以及海外需求的变动。
⑥【苹果】昨日苹果10合约日内大幅下滑，跌幅超过4%，目前理解为情绪扰动过后的基本面回归。苹果期价上周的暴力拉涨，主要是受资金面影响，叠加产区冰雹等天气形成情绪推动，带动苹果期价一路上涨至6600元/吨，虽然说近期出现了一些减产的声音，部分调研人士认为今年较正常年份减产10%左右，但是缺乏有力地证据支撑，基本面对于其持续上涨的支撑不足，近期高位再度出现大幅回落。目前基本面情况来看，旧果依然面临降价去库存的局面，收尾价难言乐观；新果逐步进入套袋期，初步稳产落定；还有交割标准放宽之后的价值重新对标依然还是会限制其上行空间，整体存在一些扰动，但是难以形成持续的积极推动，因此期价仍然难以摆脱冲高回落的波动。
⑦【铜】我的有色网消息，智利时间2021年5月25日，BHP智利Spence和Escondida铜矿远程操作工人的工会表示已拒绝BHP提供的最新劳资合同，明日（智利时间2021年5月26日）开始罢工。2020年Escondida铜产量116万吨，为全球第一大铜矿，Spence铜产量14.7万吨。
期货基本面消息汇总20210531
①乙二醇：5月29日上午，上海石化2号乙烯裂解装置在检修时候发生闪爆，8人受伤，目前火势已经被扑灭。据悉，上海石化下有2条乙二醇生产线，其中1号线产能23万吨/年，此前已转产环氧乙烷（EO），于4月下旬停车检修；2号线产能38万吨/年，目前主产EG，于5月5日附近停车检修，原计划6月7日附近升温重启，受此次意外事故影响，不排除检修时间延长。若2号线6月份难以重启，按照检修前2号线负荷6-7成计算，则上海石化乙二醇月产量损失约2.1万吨附近，较预期多损失1.7万吨。据我们此前测算，6月份乙二醇或累库6-7万吨，若6月份上海石化2号线不重启，则累库幅度需下修至4.3-5.3万吨，后期需密切关注上海石化2号线实际开车重启进度。
②【棉花棉纱专题】近期棉花棉纱有所下跌，主要是下游淡季及人民币升值影响，出口预计将有所回落。从中期看，棉花下跌空间有限，棉花需求有望逐步回升，一方面是目前下游产成品库存不断去库，处于低位，需求改善。一方面棉花种植面积和产量有望缩减，供应将成为中短期关注的重点。总体来看，随着下游需求逐步走强，棉花价格进一步下行空间不大，中期有望延续震荡上涨行情。技术上看，棉花09合约在15000-15300存在较强支撑，后期继续上行概率加大。投资者可以逢回调买入棉花期货09合约和01合约并中长期持有，等待基本面好转后价格走强。期权方面，波动率处于相对高位，升高至24%左右，后期波动率有望不断回落，可以考虑卖出15000附近认沽期权收取权利金。
③【证监会批准开展原油、棕榈油期权交易】证监会近日批准上海国际能源交易中心、大连商品交易所分别开展原油、棕榈油期权交易并引入境外交易者参与交易。棕榈油期权合约正式挂牌交易时间为2021年6月18日，原油期权合约正式挂牌交易时间为2021年6月21日。下一步，证监会将督促相关期货交易所继续做好各项准备工作，确保原油和棕榈油期权的平稳推出和稳健运行。（证监会）
④【生猪专题报告：牛猪出不尽，春风吹又生】历史不会重复，但是会惊人的相似。在前几轮猪周期中，猪价的最低点往往会出现在价格跌破规模养殖场自繁自养的成本线、并在成本线下运行一段时间以后。这意味着全行业都处于亏损状态，养殖端开始出现宰杀母猪主动去产能的情况，往往是新一轮上涨周期的起点。从目前的情况看，生猪市场还没有达到如此极端的情况。但下行周期中，猪价运行的区间逐级降低的趋势难以扭转。
我们认为猪价季节性波动的规律不会就此被打破。不可忽略的是，12月到1月怀孕母猪与仔猪产能的去化将仍然会对三季度的出栏量产生影响；同时，肉类进口利润倒挂或将导致下半年猪肉进口量有所趋减。但只有在牛猪出尽以后，生猪的实际的供给量才会更加清晰。因此我们维持季报中的观点，即二季度生猪年内价格低点显现，后期供需逐渐趋紧，但猪价反弹高度由“乐观”转为“中性”。其一是生猪出栏体重下降幅度可能较为有限，其二是屠宰端二季度逢低备货入库的冻肉出库后可能会对供给端形成新一轮的压力。
策略方面，我们本月反复强调，当前无利好因素驱动下不建议投资者盲目抄底，盘面目前仍然处于基差修复的阶段，与现货共同趋弱概率较大。后期反弹的动能主要来自于牛猪存栏见底后供应压力的下降和下游消费的提振，因此在现货价格企稳前建议观望为主。对于产业客户而言，应当等待期现价格反弹后及时参与套保以管理价格风险
⑤【电力缺口加大 南方多省启动有序用电】南方区域电力供应紧张持续。广东、广西和云南陆续启动有序用电。5月27日，广东省东莞市南城街道办事处披露，今年东莞全市供用电形势严峻，错峰用电措施或将延续至年底。5月中旬伊始，广东在17个地级市启动有序用电，包括，广州、佛山、东莞、惠州、珠海、中山、潮州、汕头、肇庆、江门等地区。(财新)
期货基本面消息汇总20210601
①今日，市场传出“关于调整唐山钢铁企业日常减排措施的草案”，草案中对钢企烧结和高炉管控环节和限产比例进行了调整。对此Mysteel针对高炉部分进行了理论测算：若按此执行，唐山日均铁水影响量约8万吨左右，较当前实际影响量减少约6.67万吨，届时唐山高炉产能利用率将会维持在79%左右，较当前提升16%。
②中国人民银行：为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。
③【铁合金】周初铁合金市场延续反弹，涨幅明显，锰硅和硅铁均再度临近前期高点。近期铁合金盘面波动明显大于现货端，预期与现实再度博弈，期现结合的机会增多。从上周末开启的本轮反弹主要受以下几个因素驱动。首先是黑色系经过前期大幅回调后近期出现超跌反弹，带动铁合金市场看多情绪恢复。其次市场当前对铁合金的供应端仍有收缩的预期。一方面北方宁夏主产区能耗双控政策尚未落地，另一方面南方主产区当前电力资源紧张，开始影响到了合金厂家的开工。从上周数据来看，全国锰硅产量结束前期持续上行的趋势，小幅回落。另一驱动自需求端，近期粗钢减产预期有所淡化，粗钢产量进一步增加，钢厂出于对6月开工旺季的备货需求，加大了本轮钢招的力度。从当前已展开的6月硅铁钢招价格来看，多集中在8000元/吨上方，对短期现货市场信心的提振作用较为明显。在供应端强预期与需求端强现实的共同作用下，铁合金盘面价格短期仍将维持高位运行。但需谨防宁夏地区限产政策明晰之后引发的预期回归现实，届时盘面可能会再度下行回归基本面。中期来看铁合金供需平衡表仍有宽松预期，价格上涨的持续性存疑。故操作上当前不宜追高，多单在盘面临近前期高点附近应注意止盈离场。合金厂家当前可尝试在盘面进行卖出套期保值。
④【橡胶】：昨日早盘沪胶快速走低，打破持续一周的窄幅整理格局，主力合约下探至13400元附近。传闻“泰国董里府干东县一家橡胶手套生产厂暴发集群感染。工厂自5月28日起暂关，直至疫情好转。同时下令其他工厂重新规划生产计划注意防疫，以预防类似集群感染发生。”近期东南亚地区疫情较为严重，不仅泰国每日新增病例都达到数千人，而且前期单日发病人数仅个位数的越南也猛增至数百人，印度新增病例虽然自高点回落，但仍高达十几万人。此外，马来西亚因疫情严重而宣布“封城”两周。以上这些地区既是天胶主产区，也是橡胶制品的重要产地，相对而言集中工业化生产的下游行业更容易受疫情影响，而割胶是分散劳动，人们相互接触的风险较小。不过，如果疫情严重使得劳力短缺的话，新胶生产也将减少。沪胶在上周冲击13800-14000元阻力区失败的情况下，回落可能将测试13000-13300元的支撑。近期仍可维持区间操作思路。
⑤螺纹钢：螺纹在整体估值回到低位后，伴随利空情绪缓解，现货成交改善，价格反弹。上周碳达峰碳中和工作领导小组第一次全体会议指出要确保如期实现碳达峰、碳中和目标，市场对粗钢压减的预期增强，不过有了前期钢价剧烈上行的影响，在钢价处于高位的情况下政策短期落实可能仍较小。对于后续上涨空间，期货价格由3月中旬重新反弹至4月中旬的价格区间后，短期估值重新修复后，继续走强的驱动将逐步减弱，主要是5月中旬以来导致盘面下跌利空因素依然存在，包括地产新开工超季节性下滑和相关调控影响，同时淡季也逐步临近，因此7月前大概率延续震荡走势，极限情况下价格或回到五一前的水平，可尝试再次做空。
⑥【铁矿石】昨日早盘铁矿领涨商品市场，主力合约收复1100关口。前期黑色系经过持续回调后安全边际提升，估值优势已逐步显现，短期市场平复后开启反弹模式，对前期情绪驱动的快速下行进行一定的修复。但从产业的层面来看，当前铁矿暂不具备趋势性反弹的基础。上周成材表需进一步回落，成材社库去库速度放缓，厂内库存累库明显，终端消费的淡季特征进一步显现，开始对钢厂产量形成负反馈。高炉开工积极性虽暂未受影响，上周日均铁水产量仍延续回升趋势，但近期增速已明显放缓，铁矿短期需求正逐步见顶。而供应方面，近期外矿发运开始显露出季节性旺季特征，澳矿发运增幅明显，巴西矿周度产量更是创出年初以来的新高，外矿到港量也出现环比增加，港口库存重新进入累库模式，铁矿实际供需开始出现拐点。钢厂由于近期利润空间被明显压缩，其采购意愿开始逐步转向中低品矿，尤其杨迪粉，鉴于其自身的性价比，后续需求有望逐步走强。当前铁矿中高品矿偏紧的品种间结构性矛盾后续有望逐步得到改善。6月成材需求转淡，价格不具备明显的上行驱动，长流程钢厂利润空间难有明显改善，对矿石的正反馈效应不足。加之铁矿自身供需平衡表边际宽松，价格上行的持续性存疑。操作上谨慎追高，6月以盘整思路应对。
期货基本面消息汇总20210602
①【美联储联邦基金利率自4月末以来首次下降】据外媒，美联储的联邦基金利率自4月30日以来首次下降，增加了联储调整利率调控工具的可能性。美联储周二表示，联邦基金利率5月28日下降1个基点至0.05%，创下4月末以来最低水平。虽然美联储官员们在上个月的政策会议上没有调整管理利率，但联邦基金利率持续走低令美联储调整超额存款准备金利率以及逆回购利率的可能性升高。
②【铁矿石】昨日早盘黑色系走势明显分化，炉料端铁矿价格继续维持强势反弹，而成材价格出现明显回调。盘面做空钢厂利润的逻辑较为清晰。5月31日下午，唐山市召开关于钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会，会议对于唐山市钢铁生产企业排放管控要求和比例进行了调整。适当放宽炼铁环节的管控。相当于成材供给宽松，炉料端需求改善，故成材与铁矿走势分化。但对6月铁矿反弹高点暂不宜过分乐观。一方面成材供给边际宽松，而下游终端需求转淡，钢厂利润空间难有明显改善，对铁矿价格的正反馈效应不足，对炉料端进一步让渡利润的空间有限。另一方面，铁矿供给逐步宽松，港口库存将逐步累库，钢厂采购逐步转向低品矿，铁矿品种间结构性矛盾将得以缓解。盘面成材与铁矿短期分化后，后续走势将逐步趋同。铁矿近期超跌反弹结束后将逐步趋于盘整，短期矛盾不突出。操作上，铁矿价格暂不具备趋势性反转的基础，不建议追高，暂维持观望。
③Mysteel焦炭快讯：山东某主流钢厂对焦炭采购价下调120元/吨，调整后具体情况如下：
1、准一级（湿熄）冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，全水≤7，下调120元/吨，降后执行省内2720元/吨，省外2730元/吨；
2、准一级（干熄）冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.7，CSR≥60，CRI≤29，全水≤7，下调120元/吨，降后执行2920元/吨，不分省内外；
3、二级冶金焦：灰分≤13.5，硫份≤0.8，CSR≥58，全水≤7，下调120元/吨，降后执行2680元/吨；
以上均为基价，另有数量奖、质量奖等，6月1日0时起执行，到厂承兑含税。
④【燃料油】昨日高低硫燃料油价格如期上行，上行趋势维持。目前燃料油市场结构维持中性偏强态势，对于高硫燃料油来说，沙特采购燃料油近期处于低位状态，近期虽未兑现，但发电旺季需求预期持续存在，对于低硫燃料油来说，船燃需求刚需维持，新加坡地区库存连续三周下降，使得库存压力缓解，去库预期持续维持。原油方面：供给端JTC会议释放有序增产信息，同时认为后市原油需求保持强劲，后市航煤需求恢复，经济复苏以及旺季需求带动下使得原油需求强预期逻辑基础仍继续存在，原油库存有望在未来几个月下降至5年均值下方水平。安全边际来看：价格运行至强支撑位附近后强势反弹，前期低点为燃料油安全边际位置。综合分析：在成本端驱动，燃料油需求边际好转作用下，建议燃料油多单继续持有，继续关注高硫2600元/吨目标位。
期货基本面消息汇总20210604
①美股短线拉升，道指转涨，此前一度跌超0.7%；纳指跌幅缩窄至0.6%，标普500指数跌0.18%。此前消息称拜登提议为企业税设定下限，而非上调企业税。
②EIA报告：上周美国国内原油产量减少20万桶至1080万桶/日；美国上周原油出口减少88.9万桶/日至254.4万桶/日。
③北京时间晚间公布的美国上周初请失业金人数自2020年3月新冠疫情爆发以来首次降至40万以下，美国5月ADP就业也得到巨大提振，增加了近100 万个工作岗位。这两个数据集表明，美国劳动力市场有了很大改善，这使美国经济更接近美联储可能考虑的缩减购债并加息的边缘；最新的ADP就业数据表明劳动力市场开始自行消化劳工短缺问题，但美国的劳工短缺问题仍然是经济复苏的风险。
④金银价格及基本金属短线跳水，现货黄金跌超2%，现货白银跌超3%；LME期铜、期锡跌近3%，LME期锌跌超3%。
⑤【宏观向好提振美债和美元，贵金属价格如期回调】美国公布的诸多宏观数据表现强劲，并且美联储开始局部收紧流动性，宏观利好，美元指数和美债收益率均大幅反弹，特别是美元指数强势突破90关口后涨至90.5的高位，贵金属如期承压回落，现货黄金跌破1870美元/盎司，最低跌至1864美元/盎司，较日高回落超45美元，为2月以来盘中最大跌幅，这符合我们夜盘所提示的点位区间；现货白银日内跌超3%，最低跌4%至27美元/盎司。
具体数据而言，美国5月ADP就业数据录得增加97.8万人，表现远超预期，增幅创去年6月以来新高，随后，美国至5月29日当周初请失业金人数录得38.5万人，续刷去年3月14日当周以来新低；这个数据和早些时候公布的美国5月挑战者企业裁员人数相一致，该数据录得2.4586万人，续创2000年6月以来新低。在21:00左右，纽约联储宣布将于6月7日开始出售二级市场企业信贷便利（SMCCF）工具中的企业债，将从出售ETF开始。企业债的出售将是循序渐进的。并将考虑到交易所交易基金和公司债券的日常流动性和交易条件，以最大限度地减少对市场运作的任何不利影响。此外，计划今年夏天开始出售SMCCF所持公司债券，更多细节将在发售开始前晚些时候提供。随后，美国又有两个数据继续强劲表现—5月Markit服务业PMI终值录得70.4，续创有记录以来新高。美国5月ISM非制造业PMI录得64，创有记录以来新高。诸多宏观利好因素说明美国就业市场和经济表现均继续向好，美联储货币政策调整在即，多重利好均提振美元指数和美债收益率。
对于黄金而言，贵金属价格受宏观利好和美债美元冲击而高位回落，然强势行情仍在发生逆转，短线下方支撑1840-1860美元/盎司，短线阻力是前高1916.5美元，上方的强阻力在1960美元/盎司附近。当前，建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单注意利润的保护。预计6月份黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或360-405元/克，维持逢低做多观点。关注美联储货币政策调整可能出现的信号，一旦出现较强的信号，贵金属行情将会转势。近期需要重点关注周五的非农数据，预计其表现依然强劲，对贵金属将会产生负面的影响，届时可以把握短暂的逢低做多机会。
⑥【铁矿石】铁矿夜盘如期回落，验证我们前期对本轮反弹行情临近尾声的判断。当前钢厂利润水平被压缩至低位，短期无法给予铁矿进一步上行空间。日间铁矿盘面上行已现乏力迹象，主要受焦炭盘面大涨提振。铁矿当前自身缺乏主要矛盾，后续走势将跟随成材波动。本周成材表需止跌回升，成材去库再度好转，钢厂厂内库存压力下降。加之近期唐山市适当放松炼铁环节管控，钢厂减产压力下降，五大钢种产量止跌回升，本周环比增加4.78万吨。进入6月后，成材消费将逐步转入传统淡季，从4月的房屋新开工情况来看，今年终端用钢需求淡季不淡的概率较小。而成材供给端近期出现宽松的迹象，后续将逐步进入累库模式，价格较难回到前期高位水平，对炉料端价格的上涨形成压制。供应方面，最近一期外矿发运虽再度下降，但6月矿山冲财报预期较强，发运量后续进一步提升是大概率事件。随着外矿到港量的改善，港口库存将再度累库，库存总量矛盾将得到缓解。而随着高品矿到港资源的增加，以及钢厂的采购逐步转向低品矿，铁矿品种间结构性矛盾也将得以缓解。操作上当前暂以观望策略为主，进入7月后可留意盘面基差修复的行情。
⑦白银：白银夜盘价格遭受重击，外盘现货白银跌幅超过3%，沪银2112合约跌破5600元/千克，跌幅也超过3.5%，主要受宏观因素影响。美国5月多个经济数据超出预期，ADP就业人数录得增加97.8万人，增幅创去年6月以来新高，Markit服务业PMI终值录得70.4，续创有记录以来新高。在市场已经预测美联储将比此前预期更早地缩减购债时，美联储马上出手，纽约联储宣布将于6月7日开始逐步出售二级市场企业信贷便利（SMCCF）工具中的企业债，将从出售ETF开始，多重因素发酵使得白银价格大跌，也符合我们之前报告中价格筑顶的预期，目前看趋势性下跌拐点初步确认，建议空单继续持有，可寻机加仓。
⑧螺纹钢：从周度的产、需数据和宏观层面，暂时未看到较大的变化。最近三周螺纹钢的表观消费量比2020年同期减少10%，比2019年略高1%。房地产在4月数据不佳的情况下，目前市场对居民中长期信贷下滑的预期较强，这也导致新开工走弱对螺纹需求影响依然较大。当前较大的不确定性仍在供应端，Mysteel日间发布了徐州市召开钢铁行业生产情况调查会的文件，由于1-4月粗钢产量同比增幅较大，可能会引发市场对后续执行减产措施的预期，在最近一周螺纹盘面利润大幅回落后，若减产预期再次加强，也将使螺纹出现补涨的情况。但整体看，利空未实质性改变，市场仍在博弈预期，因此谨慎追涨。
【花生】花生期价在上周五收盘价首次跌破10000元/吨整数关口后周一大幅下跌，花生期价大幅走弱主要源于期货长期大幅升水现货旧作仓单成本，存在套利空间；以及目前油厂库存充足，大部分油厂已完成年度收购计划，且花生油走货不佳，油料米供大于求，部分大型油厂陆续停收，油料米价格持续走弱。商品米方面，端午节部分批发市场反馈出货或有小幅好转，但观察当前需求情况来看，下游补货速度及补货量提振或仍有限。新季花生种植面积总体上变化不大，预计持平略减少，产区天气良好，暂无向上驱动因素。综上，建议前期提示空单续持，目标价位9000元/吨，未入场者逢反弹做空。
【豆粕】今日连粕市场受外盘带动上涨，近期美豆市场价格出现补涨，主要交易潜在天气升水，当前市场在全球大豆偏低库存背景下对美豆产量要求较高，近期美国北部平原及中西部地区干旱天气可能持续整个6月对美豆价格形成提振，未来市场交易中心仍在于美豆的种植情况及天气形势，关注6月10将公布的美农月度供需报告及6月末的播种面积报告，预计在美豆定产前价格维持高位坚挺态势，美豆主力11合约有进一步向1500美分/蒲一线运行的可能。连粕市场短期跟随成本端美豆价格波动反弹，随着进口大豆到港增加，国内油厂压榨维持高位，国内大豆、豆粕进入累阶段，豆粕成交量持续低位，给豆粕市场形成一定压力，但前期进口节奏偏快令大豆提前到港，7月之后买船下降，对应8月之后到港压力将逐渐缓解，同时我国生猪市场被迫压栏及二次育肥现象普遍，可能延续整个夏季，生猪市场存栏连续2个月回升，5月份生猪存栏环比增加6.08%，同比增加25.48%，叠加水产养殖旺季，豆粕需求维持缓增预期，且成本端美豆产量存不确定性，一旦出现天气问题，容易形成做多合力，仍偏看好三季度豆粕市场价格。连粕主力09合约短线支撑3500元/吨附近，维持回调参与反弹思路。期权方面，关注低位买入看涨期权策略或卖出虚值看跌期权。风险点：美豆播种面积超预期增加，美豆价格高位抑制中国需求。
【苯乙烯】苯乙烯盘中增仓下行，EB2107跌超2.8%。供给端，苯乙烯前期检修装置均已陆续重启，且6月初有新装置中化弘润12万吨/年投产预期，虽然6月仍有吉林石化46万吨/年停车检修及青岛炼化8万吨/年装置短停，总体上苯乙烯产量回升。需求端，进入季节性淡季，终端需求清淡，下游产销承压，对苯乙烯刚需采购并观望待跌。库存端，华东主港库存仍处历史低位，现货偏紧，但是后续内贸和外贸货源集中到港，6月中旬有累库预期。成本端，原油持续震荡偏强，纯苯供应有所回升，但是库存低位将延续，供需缺口维持，预计价格相对坚挺。综上，苯乙烯供需偏弱，预计期价震荡偏弱，但是在成本端支撑下下跌空间亦有限，建议前期提示介入的空单继续持有，关注前期低点8500一线能否有效突破。