期货基本面消息汇总20210608
①【铁矿石】铁矿主力合约近日连续挑战上方1200关口未果，昨日早盘短暂盘整后开启回调模式，新增空单开始入场，日间跌幅较为明显。正式宣告本轮受情绪性和估值修复驱动的反弹结束。也验证了我们月报的观点，即1200一线大概率成为整个6月震荡箱体的上沿。主要是由于铁矿当前自身供需矛盾不突出，且成材利润短期难有明显改善。上周港口库存虽再度小幅去库，但6月矿山冲财报预期较强，当前澳巴主港天气情况良好，暂无明显扰动，发运量后续进一步提升是大概率事件。随着巴西矿发运节奏的加快，后续高品资源到港量将逐步改善，而钢厂的采购也逐步转向低品矿，铁矿品种间结构性矛盾也将得到缓解。需求方面，近期唐山市适当放松炼铁环节管控，钢厂主动提产意愿进一步增强，日均铁水产量和高炉炼铁产能利用率环比均进一步上升，日均疏港量也有小幅改善。但经过近期持续回升后，当前日均铁水产量已临近历史高点，后续进一步提升空间已相对有限。铁矿供需后续将逐步宽松。钢厂利润经过本轮持续压缩后当前处于相对低位，6月成材消费将逐步转淡，累库压力渐增，成材价格较难明显走强。当前的钢厂利润水平无法给予铁矿价格进一步上行的空间。铁矿近期走势将跟随成材波动，转入盘整，操作上应多看少动。当前盘面仍贴水现货明显，进入7月后可留意基差修复的行情。
②乙二醇：国内新装置投产消息施压，盘面减仓下行。截至本周一，华东主港库存为57.1万吨，环比上周增加了3.1万吨。初步预估5月份乙二醇进口量为68-70万吨，6月份乙二醇进口量为78万吨附近，且6月中上旬进口货源较为集中，港口存阶段性累库压力，但整体库存目前仍处历史同期低位，现货市场货源仍偏紧，目前现货商谈升水09合约70-90元/吨，现货5000-5060元/吨有成交。从供应端来看，国内方面，浙石化80万吨/年的乙二醇装置已投料试车，后续有望产出乙二醇成品；上海石化2号线38万吨/年的乙二醇装置计划于本周中附近重启；安徽红四方30万吨/年的乙二醇装置计划6月12日附近开始停车20天。随着国内新装置的投产，国产增量较为明显。进口方面，近期中国台湾、美国、日本等地乙二醇装置开始检修，预计7-8月份乙二醇进口量环比将出现回落，届时或抵消部分国产量压力。从需求端来看，目前终端纺织服装行业正处传统淡季，织造对原料聚酯维持低备货策略，等待聚酯工厂阶段性促销补货，聚酯工厂库存压力较大，生产效益不佳，当前聚酯开工率为90.9%，近期下游部分短纤工厂有检修计划，预计聚酯开工率或走弱至90%附近，乙二醇刚需略有走弱。综上，短期受新装置投产施压，乙二醇供需较弱，09合约反弹存在卖压；另一方面，乙二醇现货价格逼近石脑油制成本，成本端不支持期价深跌。乙二醇上有供需压力，下有成本支撑，期价难以走出单边流畅行情，宽幅震荡为主，运行区间4700-5200。
③热卷：上周在唐山和徐州环保限产预期的影响下，热卷震荡走强。昨日 受环保限产政策反复以及钢材出口数据环比大幅回落的影响，热卷开盘持续走低。从上周公布的热卷产量库存数据来看，热卷产量小幅增长，库存环比增加，需求季节性走弱，供给端政策波动较大，短期预计维持4900-5600之间震荡运行。中期热卷走势主要受供给端的政策落地情况和需求影响，国内制造业PMI边际走弱，但仍处于扩张区间，外需仍有一定拉动作用，热卷需求大幅走弱的概率不大；压减粗钢产量政策尚未出台，国内供给收缩预期仍然存在，中期价格仍有望重回涨势，但价格超过前期高点的可能不大。后期关注压减粗钢产量政策落地情况以及海外需求的变动。
④螺纹钢：螺纹上周四以来主要交易再次增强的减产预期，唐山限产属于短期行为，但徐州和江苏地区若维持年内粗钢产量不增的方向，后期螺纹供给端的不确定性依然较大，在总需求未出现大幅下降前，对螺纹支撑依然较强。而供需近期变化不大，产量继续低于去年，长、短流程利润均在，电炉开工率小幅增加，需求回升反应价格企稳后下游补库，但建材日成交量也未能回到5月中旬前的高位，投机需求仍受抑制。5月30城商品房销售面积增速明显回落，克尔瑞数据显示5月百强房企操盘金额比2019年增长30.8%，4月为32.8%，5月新开工延续弱势的风险仍需注意。综合看，前期大跌中的一些利空因素仍在，反弹过后螺纹估值中性，若供给未能继续发酵，向上驱动也将减弱，淡季对需求的影响得以确定前或再次下探，同时由于供给政策不明，减产预期始终存在，一定程度向下空间要看炉料表现。未来两周维持震荡思路，运行区间4750-5350元/吨。限产政策多变，降低仓位操作。
⑤【苯乙烯】苯乙烯昨日盘中增仓下行，EB2107跌超2.8%。供给端，苯乙烯前期检修装置均已陆续重启，且6月初有新装置中化弘润12万吨/年投产预期，虽然6月仍有吉林石化46万吨/年停车检修及青岛炼化8万吨/年装置短停，总体上苯乙烯产量回升。需求端，进入季节性淡季，终端需求清淡，下游产销承压，对苯乙烯刚需采购并观望待跌。库存端，华东主港库存仍处历史低位，现货偏紧，但是后续内贸和外贸货源集中到港，6月中旬有累库预期。成本端，原油持续震荡偏强，纯苯供应有所回升，但是库存低位将延续，供需缺口维持，预计价格相对坚挺。综上，苯乙烯供需偏弱，预计期价震荡偏弱，但是在成本端支撑下下跌空间亦有限，建议前期提示介入的空单继续持有，关注前期低点8500一线能否有效突破。
⑥【豆粕】昨日连粕市场受外盘带动上涨，近期美豆市场价格出现补涨，主要交易潜在天气升水，当前市场在全球大豆偏低库存背景下对美豆产量要求较高，近期美国北部平原及中西部地区干旱天气可能持续整个6月对美豆价格形成提振，未来市场交易中心仍在于美豆的种植情况及天气形势，关注6月10将公布的美农月度供需报告及6月末的播种面积报告，预计在美豆定产前价格维持高位坚挺态势，美豆主力11合约有进一步向1500美分/蒲一线运行的可能。连粕市场短期跟随成本端美豆价格波动反弹，随着进口大豆到港增加，国内油厂压榨维持高位，国内大豆、豆粕进入累阶段，豆粕成交量持续低位，给豆粕市场形成一定压力，但前期进口节奏偏快令大豆提前到港，7月之后买船下降，对应8月之后到港压力将逐渐缓解，同时我国生猪市场被迫压栏及二次育肥现象普遍，可能延续整个夏季，生猪市场存栏连续2个月回升，5月份生猪存栏环比增加6.08%，同比增加25.48%，叠加水产养殖旺季，豆粕需求维持缓增预期，且成本端美豆产量存不确定性，一旦出现天气问题，容易形成做多合力，仍偏看好三季度豆粕市场价格。连粕主力09合约短线支撑3500元/吨附近，维持回调参与反弹思路。期权方面，关注低位买入看涨期权策略或卖出虚值看跌期权。风险点：美豆播种面积超预期增加，美豆价格高位抑制中国需求。
⑦【花生】花生期价在上周五收盘价首次跌破10000元/吨整数关口后周一大幅下跌，花生期价大幅走弱主要源于期货长期大幅升水现货旧作仓单成本，存在套利空间；以及目前油厂库存充足，大部分油厂已完成年度收购计划，且花生油走货不佳，油料米供大于求，部分大型油厂陆续停收，油料米价格持续走弱。商品米方面，端午节部分批发市场反馈出货或有小幅好转，但观察当前需求情况来看，下游补货速度及补货量提振或仍有限。新季花生种植面积总体上变化不大，预计持平略减少，产区天气良好，暂无向上驱动因素。综上，建议前期提示空单续持，目标价位9000元/吨，未入场者逢反弹做空。
【USDA6月玉米报告点评】6月报告调整符合预期，继续强化利多效应。6月报告中主要是对旧作进行了调整，对新作没有做任何调整。5月巴西二季玉米产区继续干旱天气，市场对于巴西玉米产量下调的担忧增加，USDA6月报告如预期继续下调巴西玉米产量350万吨至9850万吨，巴西玉米产量的下调所带来的连锁反应，就是巴西国内消费和出口都有所下调，然而在全球消费量并没有下滑的情况下，带动了美国国内消费量以及出口量的增加，美玉米旧作库存进一步下调使得新作库存跟随下调。
热卷：周末期间秦皇岛市解除空气质量应急保障措施，唐山带钢价格较节前下跌70，同时美国通胀预期升至8年新高，市场对于美联储调整货币政策的预期增强，
现货市场降温叠加宏观预期影响导致热卷开盘大幅下行。从热卷供需层面来看，目前热卷周产量连续回升，上周340万吨属于历史同期高位；需求延续季节性走弱，库存环比继续增加，目前热卷总库存362万吨左右，同比持平于2020年，从基本面的驱动来看，盘面上方压力较大。但近期受环保限产消息影响，热卷大幅上行，短期若无进一步的环保政策刺激，预计热卷将维持在5000-5600之间震荡运行。
【豆粕】目前6月份USDA供需报告上调美豆新旧作库存偏利空的压力已得到充分兑现，而拜登政府考虑对炼油行业提供救济降低炼油厂强制掺混生物燃料要求，生物燃料需求下降预期导致美豆油下挫并拖累同为生物燃料主要原料的大豆，增添市场看空氛围，对内外盘豆类价格构成压力，当前美国天气暂时不会对产量形成重大威胁，6月末美国农业部大概率上调美豆播种面积，而最终上调幅度将决定后期天气炒作的强度，预计美豆进入生长关键期前呈现高位宽幅波动格局。国内市场，供应增加与生猪产能环比逐月增加博弈仍在，下游企业谨慎备货，成交量维持低位，6-7月份中国进口大豆到港量预期平均1000-1050万吨，8-9月份中国买船滞后较多，8月份到港暂时放在700万吨，10月份及之后买船最近则基本停滞，短期豆粕市场基差疲软态势难改，连粕市场跟随外盘波动为主，主力09合约短线调整，关注3300-3400元/吨附近支撑，短线调整对待，中期天气题材有望提供利多，可等待调整低位布局远月01合约多单，关注油粕强弱关系的转换。期权方面，短线连粕受外盘拖累调整，可关注买入看跌期权策略。
【美联储货币政策转向在即，联储议息会议是关注焦点】近期，无论是美国逆回购规模不断刷新历史新高，亦是美国通货膨胀持续上涨、远超美联储政策目标，还是美国就业市场表现持续向好，还有就是纽约联储出售企业债和ETF等市场表现，叠加美联储越来越多的官员要求美联储尽快讨论缩减购债规模的政策转向，均倒逼美联储尽快采取行动，宜早不宜迟的讨论美联储货币政策的退出路径和信号的释放。
北京时间6月17日凌晨2点，美联储公布议息会议决议、会议声明和点阵图；2:30，美联储主席鲍威尔将会进行讲话。当前市场的表现在倒推美联储的鹰派行动，但是美国非农数据表现不及预期，美国疫情仍未取得关键指标的进展等，美联储亦有足够的理由暂时按兵不动。当前，对于美联储6月议息会议中的货币政策转向问题，并没有明显的政策倾向和市场预期，鸽派或鹰派的可能性基本一致，世界主要投行的预测亦是如此。我们认为美联储会进行货币政策转向调整的讨论，但是不会释放缩减购债规模的明显信号，整体的基调可能处于中性略偏鹰的状态。美联储一旦释放缩减购债规模的路径或者信号，金融市场和商品市场走势将会出现较大的变化，需要重点关注。我们维持之前的货币政策退出时间表预期不变。
PTA：估值偏低，成本驱动期价上涨。截至6月15日，PTA现货加工费若不考虑醋酸为416元/吨，若考虑醋酸为134元/吨，估值整体处于中等偏低水平。从供应端来看，本周以来，随着逸盛宁波220万吨/年的PTA装置重启运行，PTA开工率已回升至84%附近，今日亚东石化75万吨/年的PTA装置正在重启，预计明日出品，届时PTA开工率或回升至85%附近，供应端压力有所回升。从需求端来看，5-7月份为终端传统淡季，织造端目前库存压力较大，江浙织机开工率缓慢走低，聚酯工厂延续阶段性促销策略，近期库存压力稍有缓和，利润亦有所修复，考虑到中旬部分聚酯装置将重启，而部分短纤装置检修跟进，预计聚酯开工率将维持在90%-91%，短期刚需持稳，中期关注未来8月旺季启动时市场投机备货需求跟进力度。综上，从供需来看，近期PTA供应压力略有回升，而需求持稳，中低估值状况或延续，未来关注供应端是否有大产能装置出现计划外检修或者是中期旺季补货需求启动带来加工费的阶段性修复。而目前来看，期价的主要驱动力仍在成本端，近期国际原油强势上涨，但PX库存偏高，整体涨幅不及原油，同时近期辅料冰醋酸受装置检修影响，价格亦强势反弹。综上，短期PTA成本端偏强，期价重心仍在上移，但考虑到供需面压力，单边维持此前多单波段参与策略，已有多单，关注上方4950-5000压力区间；若无法有效突破，建议压力位附近适当减仓等待下一轮回调滚动做多。