煤焦：焦炭第二轮提降部分落地

焦炭方面，本周焦炭现货部分地区延续下跌，焦炭第二轮提降部分落地，日照准一级冶金焦价格回落50元/吨，期货周内震荡走低。供应方面，本周独立焦企和247家钢厂开工基本维持，焦炭产量环比几无变动，焦炭日均产量基本维持，目前日均产量67.99万吨/日。需求方面，钢厂亏损加剧，控产控销范围继续扩大，高炉产能利用率落0.74%至88.87%，铁水落2.99万吨/日至236.62万吨/日。库存方面，本周独立焦化厂焦炭库存小幅去库0.19万吨，钢厂库存小幅累库0.14，全样本库存去库0.27万吨。综合来看，长流程钢厂亏损413元/吨，短流程钢厂亏损471元/吨，钢厂亏损加剧向上负反馈，本周焦炭第一轮提降落地，第二轮提降部分焦企接受，钢厂压低原料成本缓解经营压力驱动较强，目前成材的需求仍旧一般，宏观政策要持续用力、更加给力的表述、以及后续专项债发行加速或逐步改善终端需求预期和实际需求。预计短期焦炭盘面将呈现震荡运行态势。

焦煤方面，本周国内炼焦煤现货市场弱势运行，山西中硫主焦煤回落50元/吨至1800元/吨，蒙煤价格继续走弱，蒙5#原煤回落25元/吨、蒙3#精煤价格均回落15元/吨，焦煤期货周内震荡走低。供给方面，洗煤厂日均产量回落1.83万吨至56.18万吨，目前煤矿焦煤生产稳定，焦煤价格走低，洗煤厂控制焦煤产量。需求方面，焦化企业生产利润回落22元/吨至21元/吨，焦企保持正利润水平，目前开工基本维持，焦煤需求相对比较稳定。库存方面，洗煤厂原煤库存去库2.7万吨，精煤库存继续累库11.16万吨，独立焦企库存、钢厂焦煤库存均有所回落，焦煤总库存累库22.33万吨。综合来看，目前焦企利润为正，同时焦企库存较低，焦企开工维持稳定支撑焦煤需求，但是目前终端钢材价格疲软，焦炭两轮提降，焦煤估值因此也跟随焦炭走低，目前终端需求疲软是市场下跌主要交易点，估值上已经处于低位区间，后期需要关注终端需求能否好转以及好转程度。预计焦煤盘面将呈现震荡运行态势。