期货基本面消息汇总（持续更新）

​①【尿素-印度招标】印度MMTC5日开标，共收到14个供货商总计近258万吨货源，最低报价都是来自Amerop，CFR最低价格东海岸356.99美元/吨，西海岸最低358.99美元/吨。按照中国发东海岸运费25-27美元/吨参考(根据上周外盘报道)，核算中国FOB不超过328美元/吨估算，去掉港杂、运费，核算山东出厂1980-2000元/吨上下，内蒙低于1900元/吨。招标价格低于国内市场价100-200元，预计本轮招标中国对印度出口量较为有限。前期高涨的市场情绪或阶段性回落，建议前期多头头寸择机止盈，现货企业择机把握卖保机会。


②【假期煤炭市场状况】
产地方面，主产地煤炭生产基本维持正常水平，部分地区产量较月底有所好转。5月1日-3日，鄂尔多斯日均煤炭产量增加至194万吨以上，较节前（4月末）增加30万吨左右；同时，坑口销售也未因假期而降温，增加至194万吨左右，产销基本平衡。月初，随着新一月份的煤管票发放，在高煤价的情况下，假期煤矿生产也未受到影响。而销量的增加，也反映出下游采购需求依然相对旺盛。产地价格持续上涨，涨价煤矿也有所增多，假期期间，内蒙古地区煤炭价格上调10-20元/吨，榆林地区煤炭价格上调20元/吨左右。
　　
港口方面，随着大秦线检修结束，运量明显增加，目前，已恢复至128万吨/日，达到正常水平，较检修期间增加30万吨/日左右，而北方港口库存（不含黄骅港）假期期间仅增加33万吨至2031万吨。库存增量不及预期，导致部分港口贸易商对节后市场持乐观情绪，认为煤价将继续上涨，选择捂货惜售。
　　
下游电厂方面，为迎接即将到来的夏季用电高峰，假期期间，电厂安排机组进行集中检修，以保障夏季用电安全。


③ ★★美国财长耶伦：为了防止经济过热，可能不得不提高利率。
边际税率对增长的影响远没有许多人想象的那么大；在特朗普政府实施减税后几乎没有投资激增的迹象；预计一段时间内将处于低利率环境，但仍需确保赤字处于“可控”水平。


④新华社报道，从湖南省农业农村厅了解到，为减少生猪价格和猪肉价格波动，湖南省将调整优化生猪屠宰场设置模式，引导屠宰产能由主销区向主产区转移，由小散屠宰向现代化屠宰转型，在未来5年创建50家标准化屠宰场，培育20家集养殖、屠宰、加工、冷链配送于一体的生猪养殖龙头企业。


⑤据新华社报道，中国钢铁工业协会最新公布报告显示，4月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1420万吨，下降6.7%，连续4旬环比下降；比年初增加690万吨，上升94.5%；比去年同期减少297万吨，下降17.3%。
据中钢协监测，4月中旬，分地区来看，七大区域库存环比全部下降。其中华南环比减少22万吨，下降5.9%，为减量最大地区。从库存品种来看，5大品种社会库存环比全部下降，其中螺纹钢仍为减量和降幅最大品种，板材减量相对较少。4月中旬，螺纹钢库存774万吨，环比减少70万吨，下降8.3%，库存降幅较前期有所扩大。
近期，我国钢材市场消费旺盛，钢材社会库存下降较快。据中钢协统计，一季度，主要用钢行业实际钢材消费增长47%，其中建筑业增长49%，制造业增长44%；我国粗钢表观消费量为25896万吨，同比增长15.3%。


⑥全球经济及商品指数
2021年3月份，摩根大通全球综合PMI指数为54.80%，较上月上升1.60个百分点。摩根大通全球制造业PMI为55.00%，较上月上升1.10个百分点；摩根大通全球服务业PMI为54.70%，较上月上升1.90个百分点。

期货基本面消息汇总20210510
​①中国4月（以美元计）出口同比增32.3%，预期增22%，进口增43.1%，预期增38.1%，贸易顺差428.5亿美元，预期331亿美元。


②【尿素】5月4日印度MMTC不定量大小颗粒尿素招标，船期至6月21日。预计中标量55万吨，具体如下：Ameropa - 21.45万吨、Dreymoor - 5.2万吨、Samsung - 5万吨、Continental - 5万吨、Swiss Singapore- 4.6万吨、Keytrade-4.5万吨、Fertiglobe- 4.5万吨、Midgulf- 4.75万吨。


③【白银】白银价格节后持续上涨，周五沪银2106合约涨幅超过3%，外盘COMEX白银突破27.5美元/盎司。白银价格反弹主要原因有以下几点：（1）美国通货膨胀预期持续走高，已接近2.5%的高位，但美联储多位官员依旧淡化通胀影响，强调当前货币政策的适宜性，芝加哥联储主席埃文斯周三重申了对达到美联储2%通胀目标的担忧，并说他预计将在一段时间内保持超宽松货币政策。（2）美国4月ISM制造业指数降至60.7，脱离3月份以64.7录得的1983年以来最高位，使得市场预期政策宽松将延续。（3）从商品属性看，全球经济继续复苏，碳中和热度高涨，多国加码绿色投资，利好光伏产业，国内硅料价格上涨有所缓和，光伏订单回升，电子板块仍处于高景气周期，工业需求表现良好，且由于持续存在出口盈利，具有出口资质的企业增加出口，国内白银库存持续下降。（4）主要ETF持仓较上周增持33.46吨，截止至4月20日至4月27日当周，投机者持有的白银投机性净多头增加1160手合约至42841手合约，表明投资者看多白银的意愿增加。综合来看，目前白银价格的走势主要受到通胀预期与美联储货币政策预期的博弈影响，还伴随着工业需求的恢复，短期预计随着通货膨胀预期和工业需求增加跟随其他工业金属走势继续上涨，但中期仍需关注美联储释放边际收紧信号的时间点，建议短期多单继续持有，注意盈利保护。


④【非农数据意外不及预期，黄金拉涨】4月份的就业情况非常令市场失望，非农就业人数增加了26.6万人，远低于预期，失业率上升至6.1%，而可用劳动力的短缺加剧。美元美债承压回落，黄金大涨20美元至1840美元|盎司。2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。当前黄金走强趋势非常明显，上方阻力位为1851-1875美元/盎司区间；建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有。预计5月黄金波动区间1750-1875美元/盎司或355-390元/克。拜登将于今晚23:30就非农报告发表讲话，美国白宫已经准备就此次就业报告召开高级别会议，美国总统拜登及其经济团队、美国财长耶伦将参加稍晚的简报。预计拜登将表示，今晚疲软的就业报告证明了为何需要在3月推出1.9万亿的疫情援助法案以及为何政府需要继续推进4万亿美元的长期经济计划。需要重点关注其措辞。


⑤【纯碱】上周纯碱期货盘面大幅上行，主力09合约周度涨幅5.31%收于2162元；夜盘延续周五尾盘的弱势，跌幅超4%。
现货方面，国内纯碱行情变动不大，市场交投气氛温和。金山孟州厂区5月5日开车运行，盐湖镁业纯碱装置5月5日起停车检修，厂家计划检修7天时间。轻碱下游需求疲软，终端用户拿货积极性不高，多坚持按需采购，纯碱厂家灵活接单出货为主。重碱市场稳中有涨，部分玻璃厂家新单采购价格略有上涨。
华东地区纯碱市场行情淡稳，安徽地区轻碱主流出厂价格在1650-1680元/吨，重碱主流送到终端价格在1920-1950元/吨。华中地区纯碱市场盘整为主，湖南地区轻碱主流送到终端价格在1780-1800元/吨，重碱主流送到终端价格在1950元/吨。
碳达峰碳中和目标既定，市场看好光伏产业及光伏玻璃的需求前景，尽管纯碱现货相对低迷，市场看好纯碱下半年供需形势力度不减，推动纯碱期货盘面加速上行。我们认为，纯碱的高库存、光伏玻璃的低利润等导致纯碱前期高位回调的风险仍未解除，尽管光伏玻璃产线建设节奏没有放缓迹象，但实际投产的节奏仍由生产企业根据利润状况进行把控。纯碱的下半年需求尚存不确定性，不宜在当前升水现货的高位过分看多纯碱行情。我们认为，导致纯碱现货偏弱的矛盾依然存在，建议09合约卖保头寸继续持有；第一目标位2000元。


⑥纸浆：节后上涨一是商品整体表现较强，二是2105合约临近交割，带动远月合约，月间价差持续扩大，6/9价差升至400以上，显示交割品供应成为当前进入交割月后的主要问题，和现货关联降低。3月国内纸张产量同比较高，上半年浆厂非计划检修增加，由于全年基本无新增造纸漂针浆产能，在海外浆价上涨后，针叶浆年内供应依然会比较紧张，支撑其价格。但国内成品纸的弱势尚未改变， 4月涨价落空后，5月纸厂继续提价，需求改善不大导致下游采购谨慎，由于产业链利润目前多集中于上游，因此在纸价不能继续上涨的情况下，低利润会限制纸浆上涨空间，在05合约交割结束后，盘面仍可能再次下跌，当前在大涨过后建议逐步逢高空配2107、2108合约，关注纸价表现。


⑦铁矿周五日间再度大涨，领涨商品市场。普氏指数昨日涨幅更是达到近10美金，历史上首次突破200美金大关至202.62美金。连铁主力合约一举突破1200关口，节后市场看涨情绪再度高涨。本周五大钢种社库进一步回落，环比下降4.27万吨，下游终端需求的旺季特征仍较为明显，支撑成材价格进一步走高。钢厂高利润下主动开工意愿进一步增强，五大钢种产量环比进一步增加，日均铁水产量重回240万吨上方。节后首周环比再度增加1.76万吨至241.14万吨。长流程钢厂的高利润的高产量依旧是推升铁矿价格上涨的主要驱动。长假期间国内限产无进一步升级，部分高炉复产，对铁矿日耗继续稳中有升。钢厂厂内库存水平下降，节后首日补库意愿较为明显，港口现货日均成交量大幅上升至225.5万吨，环比上涨459.6%。同时本周进口矿港口库存环比进一步去库68.91万吨至12957.78万吨，且中高品矿偏紧的矛盾进一步累积。港口中品澳粉现货价格昨日涨幅超过80元/吨，PB粉当前折盘面价格已超过1500元/吨。后续即便成材消费转淡，钢厂利润水平回落，转而加大对低品矿的使用比例。但低品矿溢价的走强会使得基差再度走扩，仍会带动盘面价格后续的跟涨。短期来看，铁矿石价格仍将维持涨势。操作上暂不具备左侧空配的机会，前期多单可继续持有。

期货基本面消息汇总20210511
​①铜：昨日铜价开盘继续大涨，续创10年新高，沪铜突破77000元/吨，LME三个月期铜再度刷新历史高点至10639美元/吨。主要原因有以下几点：1.美国关键就业数据大幅不及预期，4月季调后非农就业人口增加26.6万，预期为增加97.8万；美国4月失业率为6.1%，预期为5.8%，前值为6%，这将坚定美联储的宽松态度和总统拜登的刺激计划，美元指数将继续疲软，全球将面临史无前例的通胀可能性，推动铜价上行；2.嘉能可CEO表示铜价需涨到1.5万美元，才能推动更多新供应以满足需求，目前该公司项目储备不足，智利众议院批准铜的累进税收及特许权法案政策，或打击矿产项目的经济性，南美疫情仍然严重，供给端仍然受限，而且前几年铜矿资本投入不足，开发新矿山较少；3.碳中和概念下铜受市场的关注度极高，部分机构更是把铜誉为新的石油，新能源市场带来的远期铜需求增量可观；4.短期市场供需错配的格局较难扭转，尽管国内下游需求表现较差，但已经有少数项目和新订单被迫接受高铜价，价格开始向下传导。总体来看我们仍然坚定看多，伦铜持续创出历史新高，上方没有任何压力，建议多单继续持有，下游企业按订单全额套保，注意价格高位下波动性增加的可能，期权操作建议卖出72000元/吨的看跌期权或做多波动率。


②【玻璃】周一开盘延续周五晚间升势，主力09合约涨幅超4%突破2600元关口。
现货方面，周末华北普涨2-3元/重箱，成交良好。
从行业自身供需态势看，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，玻璃现货市场的高景气度有一定的延续性。短期来看，五一长假期间厂家出货受道路物流困难及下游部分厂家放假需求放缓两方面影响，出现阶段性去化放缓。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给。前期涨势已充分反映下游需求预期，建议投资者谨慎参与，避免追高。


③螺纹钢：周末国内钢坯、带钢及海外原料大涨，带动周一钢价继续冲高。核心驱动逻辑变动较小，一是海外高价格及强需求，美热卷价格涨至1588美元，独联体出口FOB价涨至995美元，4月中国地产后周期产品出口环比未有减退迹象，美国4月ISM制造业PMI环比回落但仍处于较高水平，客户库存指数降至28.4的历史低位，下游补库存需求强烈。二是国内粗钢减产预期的影响未解除。假期前后一系列相关政策使后续减产预期更强，特别是在1-4月产量增幅较大的情况下，新增产能投放受限，在国内钢材需求暂稳之下，供需缺口很难评估，导致供给端政策的靴子落地前，利多会一直存在。目前从利润和绝对价格看，螺纹当下的估值对供给缩减预期已有体现，但政策影响之下，短期还难言转势，更多要注意资金减仓导致盘面大幅波动，卖保月中之前建议规避。


④【铁矿石】铁矿主力合约昨日早盘快速涨停，节后铁矿石市场看涨情绪持续发酵，资金持续流入，推升铁矿期现价格不断刷新历史新高。铁矿当前的上行驱动一方面来自基本面，一方面来自市场情绪。基本面方面，近期铁矿需求确在持续向好，上周高炉开工率和炼铁产能利用率进一步回升。日均铁水产量重回240万吨上方，对铁矿日耗进一步提升。加之五一期间的消耗，节后钢厂补库意愿提升，港口现货日均成交增幅明显，港口库存进一步去化。而供应方面，主流外矿最近一期发运再度下降，铁矿供需紧平衡的局面并未得到有效缓解。且当前中高品澳矿溢价持续走强，与低品矿价差已至历史极值，铁矿品种间结构性矛盾持续累积。另外当前成材需求依旧向好，价格持续攀升，钢厂高利润得以持续，当前部分地区利润已破千元，高利润下钢厂对炉料端价格上涨的接受程度较强，支撑铁矿价格持续上行。近期中澳关系的紧张加剧了市场对外矿后续供应的担忧，鉴于澳矿在国际铁矿石市场供应端的份额，一旦发运出现扰动则对矿石价格的推升作用将极为明显，故近期盘面也在部分交易该预期。总体而言，普氏指数突破210美金后市场已进入情绪和资金推动，下行风险正逐步累积，但短期尚未到拐点。操作上不建议新开多单入场，前期已多单可暂持有。


⑤【生猪】昨日生猪主力合约LH2109大跌逾4个点，一路跌破26000元/吨支撑线，最低触及25580元/吨。现货层面价格如月报所述继续探底，截止至5月9日当周，全国外三元生猪均价20.11 元/公斤，较上一周下跌8.05%。近一周的生猪价格下跌主要是受多重利空因素影响，包括疲软的消费、进口肉持续增加、产能恢复和大肥出清等，其中大肥出栏是猪价连续下跌的最主要原因。卓创数据显示，截止至上周四，生猪出栏均重高达135.09公斤，环比上周上涨0.57个百分点。目前东北尚有部分大猪未出栏，河北、山东、江苏等地因前期生猪产能受损，大肥存栏占比不多，西南区产能恢复比较理想，加之局地疫情影响，当下出栏大肥较多。随着天气转暖，养殖场户为避免持续压栏增重带来的成本风险，养殖端或继续出栏大猪，短期看预计猪价在难以走出疲软态势。现货弱势挤兑高升水，导致盘面外购仔猪养殖成本支撑线已经塌方，现货季节性行情启动前短线建议继续观望为主。


⑥当地时间 5 月 9 日，美国宣布进入国家紧急状态，原因是当地最大燃油管道运营商遭网络攻击下线。美国最大的成品油管道运营商 Colonial Pipeline 在当地时间周五 ( 5 月 7 日 ) 因受到勒索软件攻击，被迫关闭其美国东部沿海各州供油的关键燃油网络。


⑦【报告前瞻】美国农业部将于5月12日中午发布其月度供需报告，根据接受彭博调查分析师的平均预估，2021/22年美国大豆产量料增至44.31亿蒲式耳，上季为41.35亿蒲式耳。单产预估为50.9蒲/英亩。期末库存料为1.33亿蒲式耳，2020/21年度的结转库存料减少200万蒲式耳，至1.18亿蒲式耳。


⑧据Mysteel了解，今日上海主流螺纹钢（Ф16-25，HRB400E）价格上涨至6120元/吨（952美元/吨），价格超过美国螺纹钢（943美元/吨）引发海外客户关注。据一家美国大型钢厂向Mysteel介绍，虽然今年美国房地产市场异常火爆，但由于其住宅多采用木制结构，大型楼盘以装配式钢结构为主，因此对于型钢的需求相对较多。同时美国大规模基建投资还未实质落地，中国螺纹钢的价格超过美国也是在情理之中。
另外，中国螺纹钢价格的上涨给海外钢厂提价增加了信心。据了解，目前中国螺纹钢内贸价格至少比土耳其的FOB价格至少高出250美元/吨，多家土耳其钢厂已经计划提高出口至东南亚和中东地区的螺纹钢出口报价。


⑨热卷：昨日夜盘热卷继续大幅上涨，节后热卷期货价格站稳6000整数关口，五一假期期间热卷现货市场涨幅明显，今日各地热卷现货价格继续上涨300-400元/吨左右。今日发改委、工信部发布关于做好2021年钢铁去产能“回头看”检查工作的通知，供给收缩预期增强，市场情绪较为乐观。从基本面来看，高利润刺激钢厂增产叠加前期检修钢厂复产，热卷产量连续三周回升，近期热卷周度表需下降，库存环比增加，供需边际转弱。但原料价格持续上行，节后唐山钢坯出厂价格累计上涨650元/吨左右，钢坯价格涨至5650元/吨的历史高位，成本支撑较强，同时国内外制造业PMI仍处于扩张区间，下游需求预期较好，海外热卷价格大幅上涨；压减粗钢产量具体政策尚未出台，国内供给收缩预期仍然存在，短期受成本和预期影响热卷价格将持续强势运行。

期货基本面消息汇总20210512
​①【前纽约联储行长Dudley：美联储最终决定加息时将“为时已晚”】前纽约联邦储备银行行长William Dudley警告称，尽管美联储已经承诺在撤销对经济的支持方面将保持耐心，但美联储真正开始收紧政策时，或许加息已经为时已晚。Dudley说：“一旦他们开始，就已经为时已晚，他们将不得不追赶”。这是由于根据美联储去年采纳的新政策框架，美联储决定故意推迟加息，直到美国实现充分就业，并且通货膨胀率已经高于其2%的政策目标一段时间。他还表示：“当他们必须追赶的时候，短期利率上升的幅度将比金融市场目前体现的水平高得多。”


②Mysteel焦炭快讯：山东某主流钢厂对焦炭采购价上调100-120元/吨（第六轮），调整后具体情况如下：
1、准一级（湿熄）冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，全水≤7，上调100元/吨，涨后执行省内2600元/吨，省外2610元/吨；
2、准一级（干熄）冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.7，CSR≥60，CRI≤29，全水≤7，上调120元/吨，涨后执行2800元/吨，不分省内外；
3、二级冶金焦：灰分≤13.5，硫份≤0.8，CSR≥58，全水≤7，上调100元/吨，涨后执行2560元/吨；
以上均为基价，另有数量奖、质量奖等，5月11日0时起执行，到厂承兑含税。


③【玻璃】周二玻璃期货盘面在黑色建材整体调整氛围中强势拉升，主力09合约盘中再度冲击涨停。
昨日国内浮法玻璃市场交投活跃，价格仍有调涨。华北润安、天津信义、石家庄迎新、河北金宏阳、天津台玻多厂提涨1-3元/重量箱，天津中玻、安全、长城等厂计划今日涨2元/重量箱，沙河市场价昨日涨势稍有放缓，部分厚度小板市场价进一步上涨；华东昨日山东金晶、安徽凤阳、东台中玻价格上调3元/重量箱，德州凯盛晶华价格涨幅明显，市场交投平稳，多数厂低库位运行；华中地区交投良好，价格上调2-4元/重量箱不等，部分厂家今日有上调计划；华南广西南宁、明轩、富明、鸿泰、玉峰、八达上调1-2元/重量箱不等，成交良好；西南云南海生、南华雲玻、四川威力斯、成都台玻价格上调2-5元/重量箱不等，成都南玻亦有提涨计划；西北市场昨日神木瑞诚价格上调3-5元/重量箱，咸阳中玻色玻上调3元/重量箱，新价基本落实；东北营口新义、佳星、大连亿海今涨2-4元/重量箱不等，凌源中玻计划今日涨2元/重量箱。
从行业自身供需态势看，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，玻璃现货市场的高景气度有一定的延续性。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给。当前涨势已充分反映下游需求预期，建议投资者谨慎参与，避免过分追高。


④【红枣】红枣上市已两年，随着新疆产业对红枣交割制度的掌握，新疆交割库仓单大幅增长。截至5月10日，红枣仓单数量1616手，同比去年566手增长2倍。红枣已注册仓单需在9月份最后一个工作日前注销，因此9月合约仓单压力较大。红枣基本面上看，随着天气转热，优质红枣需存入冷库，差货季节性抛售仍在持续，近期阶段性供大于求导致现货走货偏慢。但对红枣后期价格不宜过分看空，今年由于疫情防控效果比较好，红枣去库存速度同比明显偏快；端午节即将来临，贸易商反馈红枣走货速度有所改善，端午节补货可能加速红枣去库存进程，带领红枣价格阶段性走强。且从中长期来看，由于枣农近年连续亏损，今年红枣减种、改种现象明显，部分预计减少4成左右，大概率影响新季红枣产量，5月份部分机构将调研新疆红枣种植情况，如减产预期强化，不排除仓单集中注销可能性，潜在利多因素仍存。建议已有空单续持，未入场者不建议追空。


⑤【尿素】周二尿素期货盘面偏强运行，主力07合约涨幅超过2.5%有效突破2200元。周末至今国内尿素行情僵持运行，主流地区价格略有小幅波动，外围价格继续明显上涨。就国内市场现状而言，本月出口暂时停顿放缓，内需虽然有农业的增加，但其表现不及出口和工业般强势，所以推涨价格动力不足。而供应方面，月内计划检修企业相较上月增加，企业整体库存低位延续，支撑行情高位延续。因而单从国内供需而言，行情上下两难陷入僵持局面，但在期货盘面、外围环境带动下，厂家挺价信心较强，当前行情恐有被动抬升的可能，尤其是向目前高价区域对标靠拢，而因此短时行情将高位延续。预计本轮招标中国对印度出口量较为有限，尿素运行仍遵循国内供需逻辑。从尿素现货价格的季节性走势看，5-6月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。前期高涨的市场情绪或阶段性回落，建议前期多头头寸择机止盈，现货企业择机把握09合约卖保机会。

期货基本面消息汇总20210513
①【动力煤】动力煤持续上涨，目前由于下游需求较好，叠加供给端受控难放量，现货价格持续走强。昨日CCTD的动力煤价格指数已经停止发布，同样的情况在年初价格涨势凶猛时也是如此。现在正值水泥消费旺季，水泥较厚的利润空间使得水泥长采购需求激增，并且对高价煤接受度较高。另外进入5月中下旬，电厂也要开始为迎峰度夏进行补库，采购需求较强。因此，动力煤价格易涨难跌。建议维持多头思路，前期多单续持，逢回调可买入加仓。09合约上方第一压力位1000。


②【尿素】周三尿素期货盘面继续偏强运行，主力07合约再度冲击涨停。
现货方面，周二国内尿素市场行情向上运行，山东、河北、安徽、辽宁、两广等地市价有10-20元/吨的上涨，山西地区有50元/吨的上涨。近日随着山陕、内蒙等外围货源大幅上涨，带动周边及主流区域行情上扬；月内有部分企业存检修计划叠加临时的故障检修，工厂基于低库存的现状，心态多偏试探调涨；皖南、江浙等地农需启动，复合肥行业需求尚可，但三聚氰胺高位导致板厂开工减弱，需求端有增有减；大宗商品期货的热度蔓延，尿素期货拉涨明显，近两日涨幅过百，期货走高导致市场看涨心态渐强，一定程度给现货提供引领。短时来看，国内尿素市场行情仍以小幅上调为主。
尿素运行仍遵循国内供需逻辑。低库存，高成本，下游工业品高利润共同推动行情向纵深发展。从尿素现货价格的季节性走势看，5-6月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。今年尿素走出逆季节性趋势行情，有着坚实的基本面支撑。随着北方农业需求的放缓，尿素定价逻辑将向工业需求靠拢，后市或看高一线。


③【玉米】玉米期货近期持续走高，日内涨幅接近2%。当前玉米市场关注点主要在于两个方面，一是进口情况，本年度进口量大幅提升，使得国内玉米与CBOT玉米关联度增强，美玉米持续走高，为国内玉米市场提供支撑，美玉米此轮上涨是供需两方面因素共振所造成的，主产国中国、巴西、乌克兰以及阿根廷都出现一定幅度的减产以及中国进口需求的增长为美玉米去库存奠定基础，USDA4月预估美玉米期末库存为3434万吨，同比下降1442万吨，为近六年低位水平，目前市场进入美玉米播种时节，天气扰动对期价的支撑仍然存在；二是需求情况，替代消费维持高位以及工业消费表现不佳削弱需求支撑，不过需要注意的是我国玉米上市在9月底，当前市场可供粮源处于不断下滑态势，季节性供应偏紧对价格的支撑是逐步增强的。因此，目前对于玉米2109合约整体维持强势判断，操作方面仍然维持逢回调做多的思路为主。


④【玻璃】五一前后，市场接受了玻璃现货市场的供需偏紧形势，下游补库节奏有所加快，玻璃期货主力合约受空头回补及做多资金共同推动，迭创新高。进入五月后玻璃行情的加速除受自身基本面影响外，黑色建材的整体乐观氛围也助推玻璃盘面持续突破天际。
今年以来深加工企业订单多，开工足，市场产销态势好于往年同期。一方面，前期高开工高销售带动房地产竣工高峰延续，当前房地产销售数据持续向好，建筑企业的需求预期依然强劲。另一方面，建筑领域节能降耗要求在不断提高，单位面积建筑玻璃需求逐步提升。此外，季节性因素也发生了变化。春节前为了应对原片高价格，下游加工企业集中放假，部分订单延后至春节后，需求被削峰填谷，淡旺季特征消退。
每年6、7月份都会出现持续天阴有雨的气候现象，由于正是江南梅子的成熟期，故称其为“梅雨”，此时段便被称作梅雨季节。长江中下游梅雨季节造成玻璃储存难度增加，严重会出现发霉问题。玻璃价格高位运行叠加梅雨季节将至，相对于从厂家拿高价原片，贸易商和加工企业将优先消化自身库存以应对风险。高位运行的玻璃原片将面临下游采购需求的阶段性回落。
2020年下半年，光伏玻璃价格持续大幅拉升，部分超白浮法玻璃被用作光伏电池背板甚至面板，导致浮法玻璃供需状况持续偏紧。2021年年初以来，光伏玻璃在产能限制放开的背景下，价格一路下挫，重新回到2020年上半年的低迷区间。光伏玻璃价格的深度下挫对超白浮法玻璃形成挤出效应，这部分供应将转向建筑玻璃，从而缓解当前的市场紧张状况。汽车玻璃需求放缓，且新建汽车玻璃产能不受产能置换政策限制，部分企业如中国玻璃把原有汽车玻璃产线转向生产超白浮法玻璃，也在持续增加建筑玻璃供给。
建筑工程需求方面，已立项的工程形成的需求在延续。但黑色建材暴涨，后续建筑工程核算成本会大大增加，不太紧迫的建筑工程进度有可能放缓，玻璃远月需求的强度存疑。
综上，玻璃追高风险极大，除非有真实套保锁定利润需求，建议谨慎参与高位追多。做空亦需要极佳的盘面感知能力和风控能力，建议避免逆市操作。


⑤国内期市夜盘开盘多数上涨，能化品领涨，甲醇涨超4%，乙二醇涨超3%，沥青、燃油涨超2%；基本金属多数下跌，沪铝、沪锌跌超1%；黑色系回落，螺纹钢、焦炭跌逾1%。


⑥【动力煤、铝】国务院会议精神首先作用于前期上涨过快品种，当虚高泡沫被挤出，行情将回归基本面指引。从供需角度看，煤炭和铝都呈现供小于求的状态，基本面支撑将是其中长线走强的关键所在。因此中期来看，逢回调做多依然是较为明确的操作思路，建议等盘面企稳后多单入场。


⑦【美国4月通胀表现超预期，美债收益率大幅上涨抵消黄金涨势】美国4月未季调CPI年率录得4.20%，大幅高于3.60%的预期值和2.60%的前值，为2008年9月以来最高值；美国4月核心CPI未季调年率录得3%，同样远高于2.30%的预期值和1.60%的前值，刷新近十年来最高值。因积极的财政政策刺激和超宽松的货币政策持续释放流动性，供需失衡使得大宗商品价格持续上升，并且二手车成本录得创纪录升幅，叠加低基数影响，美国4月CPI数据远超预期，通胀压力累积并如期显现；预计这种被称为基数效应的现象和宽松政策、供需失衡带来的大宗商品价格的扭曲，将会进一步扭曲5月份通胀数据，5月份数据将会进一步的走高。当前美联储官员不断强调这是暂时性的提振，但在大宗商品价格飙升、政府推出数万亿美元经济刺激计划以及劳动力成本上升的初步迹象的背景下，通胀压力在二季度将会持续上升。美联储官员的通胀立场或将会发生相应的变化，下半年释放缩减购债规模信号并实施的预期则得到加强。
超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言形成利好，现货黄金一度涨至1843美元/盎司，然而通胀上升亦加强了美债收益率走强的趋势，受美债收益率的大幅拉涨施压，具有债券属性的黄金再度回落。抗通胀和避险黄金近期表现依然会强势，上方阻力位为1851-1875美元/盎司区间，预计5月黄金波动区间1750-1875美元/盎司或355-390元/克，维持逢低做多观点。当然，随着美债收益率逐步回升，黄金在上探核心阻力位前或面临小幅回落；建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有。

期货基本面消息汇总20210514
①【甲醇】甲醇期货继续补涨，隔夜夜盘上破2800关口，当前市场看涨情绪仍存在。国内甲醇现货市场价格积极跟涨，由前期贴水转为升水状态。甲醇生产厂家签单顺利，出货平稳，心态坚挺。当前甲醇涨价后向下传导较为顺畅，刚需支撑稳定。进口尚未恢复，尽管港口库存回升，但累积速度较为缓慢，基本面较前期改善。资金面和情绪面对甲醇扰动加大，或再度涨停。


②【硅铁】近两日硅铁盘面再度走强，突破前高。市场看涨情绪的再度发酵主要还是源于本轮钢招价格的坚挺。由于钢招延后，市场前期一直对钢厂接受本轮硅铁价格上涨的程度存疑。但从逐步展开的本轮钢招价格来看，主流钢厂基本稳定在7600上方，环比上调幅度较为明显，提振盘面看涨信心。当前终端需求尚未出现转弱迹象，成材去库速度可以媲美去年二季度。节后成材产量进一步回升，电炉基本处于满产状态，硅铁短期需求确实有所改善，价格的上行驱动暂从供应端转至需求端。但中期来看，硅铁供需平衡表将逐步宽松。粗钢压产预期下，后续硅铁的高需求将难以为继。供应方面，宁夏地区当前尚未出台明确的限产计划，市场之前对供应端收缩的预期暂未能落地。4月全国硅铁产量环比下降2.14万吨至50.27万吨，但仍处于高位水平。另外由于硅铁远月合约升水，故合金厂家多选择将现货转抛至远月合约盘面，使得社库库存持续累库，后续有流向现货市场的可能，中期来看硅铁现货资源仍将为充裕。对其后续价格上涨空间和持续性仍需谨慎看待。金属镁近期价格再度上行，对75硅铁需求有所提振。而后续出口的回落将进一步增加国内的实际供给。从中期来看价格上涨持续性存疑。操作上以短多长空的思路应对。


③【尿素】周四尿素期货盘面延续强势态势，主力07合约盘中再度冲击涨停。
现货方面，国内尿素行情延续涨势，主流地区涨幅在20-40元/吨，外围地区上涨幅度在10-60元/吨。供应方面，主流地区受外围市场上涨影响逐渐跟涨，加之下旬仍有个企进行检修，日产恢复缓慢，工厂库存仍出低位，待发订单支撑下，工厂心态依旧坚挺。需求面来看，东北区域仍有追肥需求，部分经销商开始采购备货，南方区域农业方面仍按需跟进为主。整体来看，当前市场高价下，供应面短时偏紧，需求面支撑尚可，交投气氛积极，短时市场价格或将延续高位整理运行。
当前尿素价格运行遵循国内供需逻辑。低库存，高成本，下游工业品高利润共同推动行情向纵深发展。从尿素现货价格的季节性走势看，5-6月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。今年尿素走出逆季节性趋势行情，有着坚实的基本面支撑。随着北方农业需求的放缓，尿素定价逻辑将向工业需求靠拢，后市仍可看高一线。


④螺纹钢周数据：螺纹钢产量由增转降，目前产量比2020年同期低10万吨，低于2019年同期，主要受减材出坯及转产影响，目前卷螺现货价差相比4月高点回落但仍在400元以上。节后下游补库带动下表观消费量重回470万吨之上，最近两周需求相比去年同期低5%，比2019年高13%，当前需求依然较强，但也逐步接近淡季，因此需求边际走弱的趋势将会延续。总库存降至1140万吨，与2019年相比增加300万吨，比2020年减少100万吨，库消比2.42，去年同期为2.58。产量不在增加对即将进入淡季的螺纹供需相对有利，后续若能继续维持当前产量6月中旬后累库压力也将减轻，因此数据并不差，但最近几周价格走势和现货有所脱节，从逻辑上看，近期钢材大涨一是自身现实层面需求较好以及供给压缩的预期较强。二是宽松的金融环境，后者进一步抬升了供需较好的商品估值。伴随美国通胀数据超预期，市场对美联储加息预期增强，美元指数大涨，市场对逻辑二的预期转变，即货币政策收敛，使高估值商品开始去挤压估值，但对螺纹自身，供给政策仍未落地，且需求还未见到明显回落的信号，在此之下，螺纹应该很难转势。短期可以关注即将公布的4月投资数据，若地产数据未明显低于预期，逢低做多的策略延续，高波动率之下控制仓位。


⑤热卷：本周产量库存数据显示，高利润刺激热卷产量连续四周回升，节后钢厂发货加快，钢厂库存和社会库存环比下降，目前热卷钢厂库存同比基本持平于2019年，社会库存同比2019年增40万吨左右，4月中旬之后，热卷周度表需连续下降，本周表需环比大幅回升至348.27万吨，同比高于2019年10万吨左右。总体来看，热卷供需边际走强，库存压力减弱。短期大宗商品价格快速大幅上涨后引发关注，叠加宏观面影响，盘面波动较大。但钢坯价格涨至高位，成本支撑较强，同时国内外制造业PMI仍处于扩张区间，海外热卷价格大幅上涨，外需和国内制造业需求依旧较强；压减粗钢产量政策尚未出台，国内供给收缩预期仍然存在，在此影响下预计盘面回调空间有限。


⑥【纯碱库存重回去化】本周国内纯碱厂家开工负荷明显下调，货源供应量减少。在期货盘面带动下，纯碱厂家接单情况明显好转，本周厂家整体库存下降，初步统计，目前国内纯碱厂家整体库存在91万吨左右（含部分厂家外库及港口库存），环比减少5.9%，同比减少47.2%，其中重碱库存43万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北、华东地区。


⑦【玻璃企业库存持续去化】　本周重点监测省份生产企业库存总量为1541万重量箱，较上周减少638万重量箱，降幅29.28%。本周浮法玻璃库存削减明显，尤其北方区域多数厂基本为零库存水平，南方区域库存天数基本为个位数。月内随着沙河区域量价齐升，市场缺货范围逐步扩大，多地库存大幅下降。虽中下游存一定备货行为，但资金及浮法厂库存低位下，实际备货量有限。中短期市场仍将处于供不应求状态。

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①据悉，国内进口的混芳绝大部分用来调油，而混芳用作生产PX比例少，预计该政策对PX（PTA原料）价格影响较小。近期PTA价格受下游聚酯工厂减产以及原油价格影响较大。


②美国4月零售销售月率实际公布0%，预期1.0%，前值9.8%；美国4月核心零售销售月率实际公布-0.80%，预期0.7%，前值8.4%。


③【把握玻璃09合约2800元上方做空机会】周五晚间玻璃期货盘面反弹，一度涨幅近3%。
本周国内浮法玻璃市场涨势较强，北方区域涨势强于南方，南北价格倒挂明显。五一假期华北区域率先提涨，强势上涨下带动周边区域持续大幅度上调价格。目前多数区域库存低位，北方多数厂家基本为零库存状态，市场缺货问题突出。
从行业自身供需态势看，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，玻璃现货市场的高景气度有一定的延续性。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给。玻璃转势后或趋势性回落，除非有真实套保锁定利润需求，不建议近期抄底。空单方面，建议2800元上方积极参与，前高止损。


④【美国和欧盟将就金属贸易争端达成临时性关税休战】知情人士透露，美国和欧盟最早将于周一宣布与欧盟就金属关税争端达成“停战”协议；该争端始于2018年，当时特朗普政府以美国国家安全受到威胁为由，对欧洲，亚洲及其他地区的钢、铝加征关税。此后，欧盟宣布反制措施，计划6月1日起将一系列美国产品的关税提高一倍至50％；消息人士称，按照与拜登政府的协议，欧盟将暂不提高这些关税，双方将就钢铁产能过剩问题进行对话；谈判人员正朝着最终取消关税而努力，但还未为此做好准备。

期货基本面消息汇总20210520
①【黄金如期破位上涨，突破1875美元/盎司的关键位置】美元指数继续走弱，跌破90关口，叠加通胀预期继续上涨，现货黄金延续上周强势，接连突破1850和1875美元/盎司的关键位置，最高达到1890美元/盎司，刷新1月8日以来最高价格，这符合我们近期的预期。黄金近期走势强劲，其主要原因依然是以下几点：第一，非农、零售等美国核心经济数据显示就业及消费增长不及预期，但是通胀却呈现加速上升趋势，美国经济出现“滞胀”的迹象，避险和抗通胀需求提振黄金；第二，美债收益率因通胀预期短暂上涨后依然偏弱，美元指数跌破90关口，这对金价形成较强的助力；第三，巴以冲突等地缘政治风险依然紧张，并且暂时没有任何好转的迹象；第四，印度疫情持续恶化，变异毒株不断出现，印度周边国家受到冲击，全球疫情仍然处于恶化中；地缘政治风险和疫情恶化带来的避险需求持续推升黄金；另外，欧美央行维持宽松的货币政策，货币超发和流动性泛滥仍在持续，这利好抗通胀黄金。从技术盘面来看，伦敦金现破位上涨，黄金价格有效突破1875美元关口后，将会再度回到1900美元上方，上方的强阻力在1960美元/盎司附近，突破该压力位的可能性相对较小；当前，建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有，注意利润的保护；预计二季度黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或355-405元/克，维持逢低做多观点。


②【铁矿石】夜盘黑色系延续跌势，铁矿主力合约技术上出现破位。当前市场对政策端的不确定性仍有所担忧，引发前期获利多单止盈离场。本轮黑色系的调整系由成材引发，进而对炉料端进行传导，情绪驱动较为明显。铁矿自身供需尚未出现明显走弱。4月开始外矿发运持续低迷，澳矿方面黑德兰港4月出口铁矿石数量环比减少3.4%，致使近期外矿到港量偏紧，而近期疏港得以改善，港口库存大幅去库。当前主流外矿的供应仍未显露出旺季特征，而下游钢厂在高利润的驱动下对中高品矿需求旺盛，致使铁矿库存总量和结构性矛盾持续累积。成材价格近期虽回调明显，但炉料端价格也出现同步回调，钢厂利润空间依旧可观。相较海外成材价格而言国内价格仍属于洼地，且地产和制造业后续韧性犹存，后续回调空间有限。成材的高利润对矿价的支撑作用仍将较强。但由于近期铁矿价格上涨过快，钢厂补库开始趋于谨慎。而贸易商一方面由于美金货价格较高，另一方面基于钢厂当前的高利润，故挺价意愿仍较强。与下游博弈激烈，故近期港口现货成交量持续处于低位水平。总体而言，铁矿当前供需尚好，现货价格暂不具备趋势性回调的条件，盘面贴水现货，高基差制约其后续下行空间。操作上不宜盲目杀跌，对于钢厂而言的，本轮盘面调整过后将是较好的买入套保时机。


③【生猪】现货疲软挤升水，生猪盘面跌破区间下沿。从近期现货的走势情况来看，随着各地牛猪出栏接近尾声，价格尽管没有出现进一步走跌，但是也尚未有反弹的态势，全国生猪均价在18.5元/公斤附近横盘整理，供需双方陷入僵持。一边是价格逼近自繁自养成本线后养殖端抗价心理增强，一边是消费端利好仍未体现。即使考虑到9月能够参与交割的标猪数量可能很有限，盘面超过6000点的升水对价格形成较大压力，我们在报告中提示，尽管我们认为短期内下跌空间有限，但若现货价格迟迟未出现上涨，过大的负基差可能会导致期货价格的跌破区间下沿，谨慎投资者应当等待现货价格明朗后再进行操作。在价格以下跌为主的后周期时代，抄底风险较大，除非5-6月南方疫情严峻，行业对三季度反弹高点应当有所下调，建议产业客户等待后期期现价格反弹后及时参与卖保以管理价格风险。策略方面，明年3月出栏商品猪对应今年5月配种母猪，我们预计明年一季度开始猪价跌幅将进一步加深，但1月对应春节旺季，仍将处于年内价格高点，目前1月合约和3月合约的价差仅1000元/吨，跨期策略可以关注1-3正套。


④热卷：昨日黑色系继续走弱，热卷领跌，钢材价格快速大幅上涨后引发监管层关注，国家发展改革委与市场监管总局联合调研钢材与铁矿石市场情况，同时市场对于后期压减粗钢产量的政策预期有所转弱，受此影响，多头集中兑现利润，短期盘面或将维持弱势运行，关注下方5600元/吨附近支撑情况。从中期来看，供给端收缩预期仍然存在，目前国内外制造业PMI仍处于扩张区间，海外热卷价格延续涨势，外需和国内制造业需求依旧较强，需求端维持谨慎乐观，价格大幅回落后，盘面或将进入震荡走势，关注政策端变化。


⑤【玻璃】从行业自身供需态势看，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，玻璃现货市场的高景气度有一定的延续性，但期货盘面更侧重体现未来预期。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给；钢材价格的持续高涨将对新建工程的开工建设节奏形成一定冲击，从而影响玻璃需求。玻璃转势后或趋势性回落，除非有真实套保锁定利润需求，不建议近期抄底。空单方面，建议2800元上方头寸继续持有，可适量逢高加仓，前高止损。


⑥【塑料/PP】昨日聚乙烯及聚丙烯价格继续下挫，盘中跌幅超2%。目前虽处于检修旺季，但因去年新投装置较多，PE年产能达到350万吨，目前的月度检修损失量尚低于去年新投装置的月度产量，供给端持续高位。上游石化生产厂家库存虽小幅去化，部分石化继续下调出库价，场内交投气氛整体偏清淡，中游社会库存未明显去化，贸易商积极出货，下游工厂接货意向欠佳，下游企业库存高位。库存在中游向下游阶段传导不畅，库存有效传导需要中游贸易商被动降价促销。生产路径方面:近期动力煤以及原油价格下跌，成本驱动减弱。聚烯烃内外盘价格差距进一步缩小，部分海外生产企业出厂价格已顺挂国产货源价格，内外价差矛盾得到解决。综合分析：PE/PP供给量持续高位，需求淡季，库存去化不畅，成本驱动减弱，使得价格支撑力度不足，建议空单继续持有。