光大期货：7月15日油脂油料日报

油脂油料：蛋白粕加速下挫  油脂补跌

　　1、本周油脂油料加速下挫，美豆跌至近四年低点，豆粕(3105, -83.00, -2.60%)创四个月低点，棕榈(7718, -36.00, -0.46%)油相对抗跌。

　　2、周五发布 USDA 7月供需报告如期调整美豆播种面积至8610万英亩，单产未调整，最终导致美豆期末库存小幅下调0.2亿蒲至4.35亿蒲。上调中国大豆(4548, -72.00, -1.56%)进口，同时上调巴西和阿根廷大豆出口。全球大豆库存最终小幅下调。其他油料方面，加拿大油菜籽(5084, -51.00, -0.99%)上调40万吨，欧盟油菜籽上调15万吨，俄罗斯葵花籽产量下调50万吨，乌克兰葵花籽产量下调20万吨，全球棉籽产量上调26万吨。全球油菜籽、棉籽等产量上调幅度超过了葵花籽和大豆下调幅度。全球油料库存继续攀升。油脂方面，棕榈油新旧作产量均上调，因马来棕榈油产量表现好于预期。菜籽油因原料供应增加进而产量上调。其他油脂供应变化不大。需求变化不大，库存基本跟随供应调整。报告中性偏空。MPOB月度报告显示马棕油6月库存183万吨，数据符合预期，报告中性。高频数据显示，7月产量和出口均环比增长。但目前国际豆棕价差缩小，印度油脂库存攀升，不利于棕榈油出口前景。棕榈油出口高环比增长难持续。此外，无论是美豆产区、加拿大油菜籽产区，还是俄罗斯油料产区、乌克兰油料产区，天气均利于作物生长，天气炒作难展开。市场交易逻辑停留于高供应如何消化。国内方面，随着价格重心下移，豆粕华东、华南地区基差收敛不明显，反映终端需求疲软，采购意愿低，现货高供应问题改善不明显。油脂基差走强，成交周度环比增加，体现终端仍有需求，现货成功挺价。资金端，豆粕持仓下降，但菜粕(2412, -78.00, -3.13%)持仓增加，反映矛盾激烈，盘面争夺较大。

　　3、策略上，蛋白粕弱势对待，油脂宽幅震荡，买油卖粕参与。