台风"格美"将登陆 棉花价格或继续承压

来源：冠通期货

研报正文

【策略分析】

国外方面，飓风“贝丽尔”未对德州棉区造成过大影响，不过消散后停留在阿肯色、田纳西产区的云系带来了持续降雨，而这施压了美棉优良率，随着天气好转美棉优良率明显转好。USDA 最新供需报告中，由于有利天气，调增美国、中国产量，至全球库存最终上调 22.9 万吨至 2616.9，全球消费小幅上调 5.4 万吨至 2551.6 万吨，而由于期初库存调减，期末库存最终调降至 1799.1 万吨。

国内供应总量充足，商业棉库存偏高;进口棉方面，下游提货有所好转，美棉未发运降至同比低位，进口棉进入去库周期。9 月后疆棉运费下调政策将施压远月棉价，贸易企业积极销售。国际贸易上，欧美对疆棉的限制依然没有解除;美国服装销售有所好转，零售商有所补库，批发商库存环比继续回落，关注美国补库周期启动时点。

新疆植棉面积降幅有限，且疆棉长势良好，单产有提升预期。降雨过后，南北疆天气晴好，但降雨预期减少，边际上关注旱情抬头情况。需求上，下游传统需求淡季，不过随着江南大范围雨水暂缓，棉纱(20235, -80.00, -0.39%)购销有所升温。棉花(14690, -40.00, -0.27%)销售量同比依然偏低;下游纺纱开工偏低，接单一般，纱线出货有所好转，原料依然刚需补库为主。纺织开机持稳，增量订单有限。台风“格美”将登陆，进一步施压下游购销，叠加美棉优良率转好，短线棉价或继续承压。上方长线空单可逢低部分止盈。短线偏空思路。

【期现行情】

期货方面：

截至收盘，CF2409，-2.26%，报 14245 元/吨，持仓+18086 手。

现货方面：

7 月 24 日，1%关税下美棉 M1-1/8 到港价-190，报 13861 元/吨;国内 3128B 皮棉均价 -227，报 15705 元/吨;全国 32s 纯棉纱环锭纺价格 22547 元/吨，下跌 235 元/吨;纺纱利润为 521.2 元/吨，增加 14.7 元/吨。内外棉价差缩窄 37 元/吨为 1617 元/吨。

【基本面跟踪】

消息上：

周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至 7 月 21 日当周，美国棉花优良率为 53%，前一周为 45%，上年同期为 46%。结铃率为 42%，上一周为 27%，上年同期为 34%， 五年均值为 34%。现蕾率为 81%，上一周为 64%，上年同期为 74%， 五年均值为 76%。

基本面：

据**棉花市场监测系统，截至 2024 年 7 月 20 日，全国皮棉加工率为 99.9%;全国销售率为 86.4%，去年同期 98.8%。

按照国内棉花预计产量 590.3 万吨测算，截至 7 月 20 日，累计交售籽棉折皮棉 590.3 万吨，同比-81.6 万吨;累计加工皮棉 590.1 万吨，同比-81.8 万吨;累计销售皮棉 510 万吨，去年同期为 663.7 万吨。

美国农业部：美国农业部：截至 7 月 11 日当周，美国 23/24 年度陆地棉出口净销售为 2.7 万包，前一周为 5.4 万包; 24/25 年度陆地棉净销售 16.6 万包，前一周为 6.9 万包;23/24 年度陆地棉出口装船 11.3 万包，前一周为 16.1 万包;23/24 年度对中国陆地棉净销售 0.6 万包，前一周为 1.6 万包;24/25 年度对中国陆地棉净销售 3.2 万包，前一周为-0.2 万包; 23/24 年度对中国陆地棉累计销售 529.9 万包，前一周为 529.3 万包;23/24 年度对中国陆地棉出口装船 3.4 万包，前一周为 6.5 万包;23/24 年度对中国陆地棉累计装船 441.4 万包，前一周为 437.9 万包;23/24 年度对中国陆地棉未装船为 88.5 万包，前一周为 91.4 万包;24/25 年度对中国陆地棉未装船为 22.1 万包，前一周为 18.9 万包。

库存方面，据 Mysteel，截止 7 月 19 日，棉花商业总库存 257.06 万吨，环比上周减少 11.38 万吨。 其中，新疆地区商品棉 154.32 万吨，周环减少 7.84 万吨。内地地区商品棉 47.24 万吨，周环比减少 2.19 万吨。

截止至 7 月 18 日，进口棉花主要港口库存周环比降 2.4%，总库存 55.5 万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约 46.7 万吨，周环比降 2.7%，同比库存高 117%;江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约 5.0 万吨，其他港口库存约 3.8 万吨。

下游方面，截至 7 月 19 日当周，纱厂纱线库存天数 29.1 天，环比-0.2 天;开机率 71.4%，环比持平;纺企棉花折存天数为 29.5 天，环比-0.3 天。

纺织方面，截至 7 月 19 日当周，下游织厂开工率为 39.5%，环比持平。坯布库存天数为 28.56 天，前值 27.72 天。

截至 7 月 19 日，纺织企业订单天数为 9.76 天，前值为 10.26 天。